Цена золота может подняться вплоть до $10 000 за унцию уже в этом году, если денежно-кредитная политика станет более мягкой, а геополитические факторы продолжат оказывать давление на доллар, считают в SBG Securities. Аналитик брокера Адриан Хаммонд отмечает, что рынок золота вступил в завершающую фазу роста, где ключевую роль играют макроэкономические условия, а не добыча.

По его оценке, акции золотодобывающих компаний утратили прежнюю привлекательность по сравнению с физическим металлом. Рост цен на золото уже не обеспечивает прежнего эффекта финансового рычага для производителей, из-за чего бумаги крупных компаний все чаще движутся синхронно с самим металлом.

Хаммонд указывает, что компании с более высокими издержками по-прежнему обладают большим потенциалом чувствительности к росту цен, однако риски в секторе усиливаются. Среди них — инфляция затрат, ускоренный рост капитальных расходов, активизация сделок слияний и поглощений. На этом фоне аналитик сохраняет нейтральный взгляд на акции золотодобытчиков, несмотря на ожидания дальнейшего роста цен на золото на 20–30%.

Ключевым драйвером для металла остается политика ФРС. Рынок закладывает несколько снижений ставок в США, и, по оценке SBG, более мягкий сценарий способен подтолкнуть золото сначала к $7000, а затем и к $10 000 за унцию. В то же время сохранение ставок на текущем уровне рассматривается как более вероятный и сдерживающий фактор, поскольку слабый доллар уже оказывает влияние на инфляцию в США.

Дополнительным риском аналитик называет рост цен на энергоносители, который может усилить инфляционное давление и изменить баланс факторов в пользу более жесткой политики. Это создает вероятность краткосрочного перегрева рынка золота и отклонения цен от справедливых уровней.

При этом долгосрочные факторы остаются благоприятными. Инфляция продолжает структурно поддерживать спрос на золото, а покупки со стороны центральных банков и приток средств в ETF ограничивают потенциал глубокой коррекции. Основная угроза, по мнению Хаммонда, связана с краткосрочным дисбалансом ожиданий, если рынок переоценит готовность ФРС к смягчению политики.