Аналитики Bernstein признали текущий цикл биткоина «скучным»: с начала 2026 года из американских спотовых ETF ушло $2,6 млрд, а волатильность остается приглушенной. Однако эксперты во главе с Гаутамом Чхугани подчеркнули, что это не опровергает тезис о биткоине как средстве сбережения. Слабую динамику они связывают с ограниченной ликвидностью и перетоком розничного капитала в ИИ-сектор, а не с утратой доверия к цифровому золоту.

Ключевым драйвером спроса, компенсирующим отток из фондов, стали корпоративные закупки. Основную роль играет Strategy, которая в 2026 году привлекла $7,5 млрд через привилегированные инструменты для приобретения около 100 000 BTC. На балансе компании сейчас более 818 000 монет, а риск вынужденных продаж оценивается как минимальный. Параллельно данные Glassnode показывают, что 61% рыночного предложения не перемещался более года – признак долгосрочного накопления.

Несмотря на замедление роста реализованной капитализации и снижение доли предложения в прибыли до 59,8%, в Bernstein сохраняют бычий настрой. Эксперты напоминают, что в апреле называли $60 000 «четким дном» биткоина, и текущая консолидация, по их мнению, лишь укрепляет фундамент для следующего этапа роста за счет институционального внедрения.