Банк России, вероятно, сохранит ключевую ставку на ближайшем заседании, несмотря на давление на экономику из-за дорогих заимствований. После пяти последовательных снижений в прошлом году регулятор может сделать паузу, чтобы оценить новые инфляционные риски, связанные с повышением налоговой нагрузки.

Дополнительные бюджетные решения усиливают неопределенность в части динамики цен. Еще в конце 2025 года глава ЦБ Эльвира Набиуллина предупреждала, что в цикле смягчения возможны остановки, если это потребуется для удержания инфляции на траектории снижения. Пауза позволит регулятору оценить, как налоговые изменения отразятся на потребительском спросе, издержках бизнеса и инфляционных ожиданиях.

На валютном рынке рубль демонстрирует относительную стабильность. Пара USD/RUB торгуется вблизи 77 руб. за доллар. В конце января внебиржевой курс опускался ниже 75 руб. на фоне активизации переговоров. Однако закрепиться на этих уровнях не удалось, и теперь участники рынка ждут новых сигналов по теме возможного мирного урегулирования.

При отсутствии новых внешнеполитических драйверов рубль, вероятно, сохранит движение в узком диапазоне, а ключевым фактором для рынка останется риторика Банка России и сигналы о дальнейшей траектории ставки.