По итогам ноября, ставшего тяжелым месяцем для американских акций, внимание инвесторов полностью переключится на потребительский сектор. Масштабные распродажи в честь Черной пятницы, традиционно открывающие сезон праздничных покупок, станут критически важным индикатором устойчивости спроса в США. Напомним, что потребительские расходы формируют более двух третей экономической активности Соединенных Штатов.

К середине ноября рост фондового рынка приостановился: индекс S&P 500 потерял более 4% с начала месяца. Даже сильные квартальные результаты технологического гиганта Nvidia не смогли успокоить Уолл-стрит, которую тревожат завышенные оценки акций и сомнения в быстрой окупаемости огромных корпоративных инвестиций в искусственный интеллект. На этом фоне индекс волатильности Cboe (VIX) достиг самого высокого уровня с апреля, что свидетельствует о повышенной нервозности рынка.

При этом значимость сигналов, исходящих от праздничной торговли, возрастает из-за дефицита макроэкономических данных. Недавняя статистика показала спад потребительских настроений, в то время как публикация других важных отчетов была отложена из-за «шатдауна». Как подчеркнул Крис Фасциано из Commonwealth Financial Network, на фоне нехватки официальной статистики «первые индикаторы, которые мы увидим в Черную пятницу и Киберпонедельник, приобретут особую важность, поскольку они отражают настроения рынка».

С другой стороны, аналитики Wells Fargo Investment Institute указывают на эффект «богатства». Несмотря на рост S&P 500 более чем на 80% за последние три года, текущая волатильность может повлиять на расходы состоятельных потребителей, значительная часть капитала которых сосредоточена в акциях. Это ставит под вопрос, сохранят ли их траты прежний уровень. Национальная федерация розничной торговли (NRF) прогнозирует, что объем праздничных продаж впервые превысит $1 трлн, однако ожидаемый темп роста (3.7%-4.2%) окажется медленнее, чем в предыдущем году.

Эксперты, такие как Майкл Пирс из Oxford Economics, предупреждают о рисках, способных негативно сказаться на расходах: это, в первую очередь, замедление роста занятости (ключевой фактор для потребителей) и устойчиво высокая инфляция. Неопределенность усиливается тем, что отложенный поток макростатистики, включая данные о розничных продажах за сентябрь, будет выходить в ближайшие недели. Эти сведения, вместе с результатами праздничных продаж, окажут прямое влияние на решение Федеральной резервной системы о траектории процентных ставок на заседании 9-10 декабря. На текущий момент фьючерсы оценивают вероятность сохранения ставки ФРС на прежнем уровне в 67%, а экономисты Morgan Stanley уже заявили, что не ожидают смягчения политики в декабре, прогнозируя три снижения лишь в 2026 году.