Deutsche Bank пересмотрел рейтинг акций Pandora A/S с «покупать» на «держать». Причиной стали резкий рост цен на серебро и предупреждение компании о прибыли. Deutsche Bank также снизил целевую цену с 1100 до 480 датских крон. Аналитик Элисон Лайго отметила, что сочетание этих факторов вынудило переоценить перспективы ювелирного бренда — акции уже просели на фоне удорожания сырья.

Лайго пояснила, что, хотя ранее оценивалась способность Pandora сократить расход серебра для компенсации цены около $50 за унцию, при текущих $90 это представляется недостижимым. Анализ банка показывает, что бизнес-модель компании теряет устойчивость на таком уровне цен. Она прогнозирует падение валовой прибыли в 2027 финансовом году примерно до 65% даже после сокращения использования серебра на треть.

Это существенно расходится с ожиданиями рынка: консенсусный прогноз EBIT-рентабельности держится около 17%, тогда как Deutsche Bank оценивает ее в 12%. Лайго добавила — несмотря на корректировку ожиданий покупателей, сохраняется риск дальнейших сюрпризов, когда Pandora раскроет торговые итоги и меры по смягчению последствий в феврале.