Несмотря на краткосрочный подъем биткоина на 2% на этой неделе, аналитики фиксируют тревожные сигналы со стороны институционального спроса.

Притоки в спотовые биткоин-ETF заметно снизились, а рост рынка стейблкоинов застопорился, что указывает на отсутствие свежих вливаний фиатных средств. Коэффициент поглощения к выпуску (AER) от Bitfinex, показывающий соотношение институционального спроса к объему добытых майнерами монет, рухнул с 5,3× в конце февраля до 1,3× в настоящее время.

Главным препятствием для ралли становится резкий рост реальных процентных ставок. Доходность 10-летних казначейских облигаций США с защитой от инфляции (TIPS) подскочила более чем на 30 базисных пунктов с конца февраля, достигнув 2,12% – максимального уровня с июня 2025 года. Это повышает привлекательность традиционных активов, приносящих доход, и отвлекает капитал от биткоина, который не генерирует денежного потока и при этом остается рискованным активом.