Аналитики Банка международных расчетов (BIS) провели исследование мирового долгового рынка и пришли к выводу, что доллар США сохраняет свои позиции на протяжении последних 25 лет. В отчете отмечается, что признаков устойчивого отказа от американской валюты на международной арене не наблюдается, а динамика доллара носит волнообразный характер, отражая его способность адаптироваться к рыночным потрясениям.

Сильнейшее снижение доли доллара пришлось на период финансового кризиса 2008–2009 годов. Тогда показатель доллара в инструментах IDS упал с примерно 60% до исторического минимума около 43%. Эксперты BIS подчеркнули, что, вопреки прогнозам многих экономистов о скором крахе долларовой системы, тенденция к дедолларизации носила временный и колебательный характер.

К середине 2010-х годов американская валюта полностью восстановила утраченные позиции, вновь достигнув отметки в 60%, и с тех пор оставалась стабильной даже на фоне геополитической напряженности. В отчете отмечается, что существенным фактором устойчивости стал «эффект блокировки» (lock-in effect): средняя продолжительность новых долларовых выпусков выросла с 7 лет в 2000 году до 14,8 лет к 2026 году. Подобная ситуация наблюдается и с евро, где срок выпуска достиг 15,6 лет. По мнению аналитиков, это фактически удерживает заемщиков в долларовых инструментах на долгие годы, так как смена валюты становится возможной только после погашения существующих долгов.

Отдельное внимание в BIS уделили роли частного сектора, особенно в развивающихся странах. Даже при заявленных планах дедолларизации компании продолжают наращивать долларовые заимствования через офшорные структуры. Анализ, основанный на национальной принадлежности эмитентов, показал, что реальная зависимость бизнеса развивающихся стран от доллара значительно выше официальной статистики. По мнению экспертов, использование офшорных «дочек» позволяет обходить локальные ограничения, одновременно укрепляя глобальное значение американской финансовой системы.

В заключении BIS подчеркивают, что доминирование доллара носит самоподдерживающийся характер. Глубокий и ликвидный рынок, а также возможность привлекать долгосрочное финансирование заставляют компании отдавать предпочтение долларовым инструментам. На сегодняшний день альтернативных валют с сопоставимой ликвидностью не существует. Эксперты отмечают, что глобальный долговой рынок подтвердил приверженность единому ликвидному стандарту, а не движется к многополярности.