В декабре потребительские цены в Великобритании показали рост, что побудило UBS обновить свои ожидания по денежно-кредитной политике. По оценке банка, Банк Англии, вероятно, оставит ставки без изменений на февральском заседании, а затем начнет снижение в марте и июне.

Согласно последним экономическим данным, ситуация для регулятора остается сложной. Потребительская инфляция выросла на 0,2 процентных пункта до 3,4% в годовом выражении, что совпало с прогнозом UBS, но превысило консенсус-анализ в 3,3%. Основным фактором роста стали цены на продукты питания, поднявшиеся до 4,7% в годовом исчислении. Базовая инфляция сохранилась на уровне 3,2%, несколько ниже рыночных ожиданий, а инфляция услуг увеличилась до 4,5%, тогда как рост цен на товары замедлился до 1%.

Отчет по рынку труда показал, что уровень безработицы остался на 5,1% — максимальном показателе с декабря 2020 года. В декабре число занятых сократилось на 43 000 человек, что стало четвертым последовательным снижением. Средний недельный заработок без учета бонусов упал до 4,5% в годовом выражении, а показатель регулярной оплаты труда в частном секторе снизился до 3,6%, указывая на ослабление давления на зарплаты.

UBS теперь прогнозирует, что первое снижение ставки на 25 базисных пунктов произойдет 19 марта, а следующее ожидается 18 июня, что приведет к конечной ставке на уровне 3,25%. Банк подчеркнул, что риски смещены в сторону дальнейшего снижения, при этом в марте будут доступны данные по инфляции за январь, которые, по мнению UBS, могут показать падение примерно до 3%.

В долгосрочной перспективе аналитики UBS ожидают снижение инфляции до 3% в январе за счет базовых эффектов в энергетике и ослабления влияния административных корректировок цен с начала 2023 года. В апреле показатель может приблизиться к целевому уровню Банка Англии в 2% благодаря снижению счетов за электроэнергию. По прогнозу UBS, среднегодовая инфляция в 2025 году составит 3,4%, а в 2026 году стабилизируется на уровне 2%.

Рынок, в свою очередь, оценивает вероятность февральского снижения как минимальную, ожидая к концу года сокращения ставок примерно на 46,6 базисных пунктов, что отражает осторожность регулятора в условиях замедления роста заработной платы.