Акции крупнейших авиакомпаний Китая оказались под сильным давлением после роста цен на авиатопливо и ухудшения спроса на внутренние перелеты. По данным CNBC со ссылкой на LSEG, с конца февраля бумаги ведущих китайских перевозчиков потеряли около 30%, заметно сильнее многих азиатских конкурентов. Для сравнения, Singapore Airlines за тот же период снизилась примерно на 9%, Korean Air — на 7%, а Japan Airlines — на 20%.

Главный риск для сектора — резкий скачок топливных расходов на фоне ближневосточного конфликта и перебоев в логистике нефти. По оценке HSBC, совокупный чистый убыток китайской «Большой тройки» — Air China, China Eastern и China Southern — в 2026 году может достичь 22 млрд юаней, или около $3,2 млрд. Это способно полностью перекрыть сильный первый квартал, когда все три перевозчика вернулись к прибыли.

Проблема усиливается тем, что китайские авиакомпании почти не используют хеджирование топлива. В отличие от многих международных конкурентов, они оказались более открыты к резким скачкам цен. Переложить рост издержек на пассажиров тоже сложно: внутренний рынок Китая чувствителен к ценам, а на ключевых маршрутах авиаперевозчики конкурируют с высокоскоростными железными дорогами.

Поддержкой остается государственный статус компаний. По мнению HSBC, доступ к капиталу и помощь Пекина снижают риск банкротства, но не отменяют давления на прибыльность.