Традиционная обратная корреляция между стоимостью золота и индексом доллара США рискует претерпеть существенные изменения в ближайшем будущем. На текущем этапе трейдеры завершили масштабную ликвидацию ставок на рост драгоценного металла, одновременно активно избавляясь от долларовых активов. Такое стечение обстоятельств создает уникальную рыночную ситуацию, при которой привычные механизмы взаимодействия валютного и сырьевого рынков могут перестать работать по старым правилам.

Несмотря на то что индекс доллара (DXY) продемонстрировал локальный подъем в этом месяце вопреки притоку новых «коротких» позиций, его стремительное падение вряд ли возможно. Огромный объем накопленных шортов выступает естественным тормозом для резких движений вниз, создавая вязкую рыночную среду. В то же время золото, которое фактически удвоило свою стоимость за период затянувшихся торговых конфликтов, освободилось от технических ограничений и теперь обладает потенциалом для еще более стремительного восхождения, чем когда-либо прежде.

Особую опасность текущая конъюнктура представляет для тех, кто делает ставку исключительно на ослабление американской валюты. Если очередной виток торгового противостояния спровоцирует резкое неприятие риска, инвесторы начнут массово искать спасения в защитных активах, что окажет поддержку и золоту, и доллару одновременно. В этом сценарии спрос на доллар как на главную мировую резервную валюту может оказаться настолько мощным, что его укрепление значительно опередит темпы роста драгметалла, разрушая привычные торговые модели.

Итоговая динамика рынков будет зависеть от силы внешних экономических потрясений, которые могут подтолкнуть доллар к впечатляющим рекордам вопреки ожиданиям медведей. Золото, в свою очередь, сохраняет статус главного бенефициара нестабильности, однако его путь наверх теперь может сопровождаться не падением, а параллельным ростом доллара. Инвесторам стоит приготовиться к периоду «двойного убежища», где оба актива будут дорожать в тандеме на фоне глобальной неопределенности и пересмотра фундаментальных связей.