Бенджамин Коуэн считает, что биткоин по-прежнему движется в рамках привычного четырехлетнего цикла, несмотря на аргументы о том, что запуск спотовых ETF и институциональный спрос изменили структуру рынка. По его расчетам, текущий цикл достиг локального максимума почти в те же сроки, что и предыдущие: прошлые пики приходились на 1059-й и 1168-й дни после минимума, а нынешний — на 1162-й день.

Из этого Коуэн делает осторожный вывод: медвежий цикл может завершиться около октября 2026 года, как это происходило в промежуточные годы 2014, 2018 и 2022. Даже в более мягком сценарии он допускает возврат BTC к уровню около $60 000 перед устойчивым восстановлением.

Важно, что это не прогноз с гарантией, а модель одного аналитика. Сам Коуэн признает, что может ошибаться. Но его аргумент усиливается ухудшением краткосрочного фона: Swissblock отмечала рост давления продавцов и ослабление спроса со стороны BTC-ETF. Для инвесторов главный вывод — текущие отскоки не обязательно означают конец медвежей фазы. Рынку нужно подтвердить разворот притоками, снижением давления продавцов и закреплением выше ключевых уровней.