Стратеги Morgan Stanley считают, что в условиях высокой волатильности и структурных сдвигов инвесторам по-прежнему необходимо опираться на тематический подход. По оценке банка, именно он позволяет лучше ориентироваться в меняющемся глобальном макроэкономическом ландшафте в 2026 году.

В своем обзоре Morgan Stanley обозначил четыре ключевые темы, которые, по его мнению, будут формировать экономику в ближайший год. Речь идет о распространении искусственного интеллекта и технологий, трансформации энергетики, усилении многополярности мира и масштабных общественных сдвигах.

Стратег JPMorgan Стивен Берд отмечает, что сразу несколько долгосрочных тенденций начинают оказывать заметное и все более широкое влияние на экономики и бизнес. По его оценке, изменения на рынке труда под воздействием ИИ, старение населения, эволюция потребительских предпочтений, фокус на здоровом долголетии и сложная демографическая ситуация во многих регионах будут иметь долгосрочные последствия для правительств, корпораций и рынков.

В рамках этих четырех направлений Morgan Stanley сформулировал десять макропрогнозов на 2026 год.

Во-первых, банк ожидает расхождение в темпах развития ИИ: американские большие языковые модели могут совершить заметный технологический скачок уже в первой половине года, тогда как китайские аналоги, по оценке аналитиков, будут отставать. Во второй половине года скепсис вокруг внедрения ИИ, вероятно, сменится более устойчивым оптимизмом, по мере того как практические выгоды станут очевиднее.

Во-вторых, спрос на вычислительные мощности, по прогнозу Morgan Stanley, будет расти быстрее предложения. Усложнение ИИ-моделей и их массовое внедрение делают экономику крупных инфраструктурных проектов все более привлекательной.

В-третьих, в банке ожидают более жесткую и активную экономическую политику США, чем сейчас закладывают рынки. Речь идет об обеспечении доступа к критически важным минералам, поддержке внутреннего производства, росте оборонных расходов с упором на инновации и мерах по снижению нагрузки на потребителей.

Четвертый прогноз касается технологического соперничества. Аналитики считают, что Китай будет добиваться более широкого доступа к технологиям ИИ, параллельно ускоряя развитие собственной модели «внутреннего интеллекта». Разрывы в национальных возможностях ИИ, по их мнению, способны заметно повлиять на будущую структуру мировой торговли.

В энергетическом блоке Morgan Stanley ожидает усиления политического давления из-за роста глобальных затрат на энергию. Это может вызвать сопротивление расширению дата-центров и повысить интерес к автономным и недорогим источникам энергии. Параллельно крупные ИИ-игроки, как считают аналитики, начнут активнее контролировать энергетические активы, стремясь обеспечить стабильные и дешевые поставки электроэнергии и повысить эффективность за счет ИИ-оптимизации.

В промышленности банк прогнозирует дальнейшее усиление позиций Китая в технологически сложном производстве, тогда как США могут получить выгоду от «ренессанса возвращения производств», поскольку автоматизация и технологии снижают роль дешевой рабочей силы. Отдельно Morgan Stanley выделяет Латинскую Америку, где сочетание политических изменений, геополитики и достижения пика процентных ставок может запустить новый инвестиционный цикл, основанный скорее на капитальных вложениях, чем на потреблении.

Наконец, аналитики ожидают активных мер по переквалификации работников и вмешательства со стороны государств и корпораций в ответ на реальные и потенциальные потери рабочих мест из-за ИИ. К концу 2026 года банк также допускает первые признаки дефляционных эффектов в отдельных секторах, рост капитальных затрат, пересмотр оценки активов и повышение ценности ресурсов и активов, которые невозможно «воспроизвести» с помощью искусственного интеллекта.