Рынок стейблкоинов продолжает расти, но почти весь этот рост остается за долларом. По данным Artemis, совокупное предложение не-долларовых стейблкоинов увеличилось с $261 млн в мае 2021 года до примерно $771 млн в апреле 2026 года. Однако их доля за тот же период не выросла, а снизилась с 0,26% до 0,24%. Фактически долларовые токены контролируют около 99,76% рынка.

На бумаге интерес к альтернативным валютам выглядит логичным: компании запускают стейблкоины, привязанные к евро, иене, канадскому и сингапурскому доллару. Но данные показывают, что пользователи почти не переходят на такие инструменты. Главная причина — ликвидность. Долларовые стейблкоины уже стали базовой валютой для криптотрейдинга, DeFi и расчетов между площадками.

Дополнительное преимущество доллару дает рынок казначейских облигаций США. Эмитенты могут держать резервы в ликвидных краткосрочных T-bills и получать доходность, которую затем используют для развития продукта, партнерств и маркетинга. CoinDesk отмечает, что объем токенизированного госдолга США составляет около $15,4 млрд, тогда как аналогичные неамериканские инструменты оцениваются всего в $1,4 млрд.

Для не-долларовых стейблкоинов это создает замкнутый круг: без ликвидности нет объема, без объема нет крупных пользователей, а без пользователей не формируется новая ликвидность. Поэтому пока рынок говорит ясно: глобальный спрос на стейблкоины остается почти полностью долларовым.