Железная руда в последние месяцы демонстрирует более слабую динамику по сравнению с другими металлами на фоне охлаждения спроса и комфортной ситуации с предложением. Аналитики Morgan Stanley считают, что фундаментальные перспективы рынка остаются относительно устойчивыми, прежде всего из-за структуры сталеплавильного производства и растущего ценового давления со стороны затрат.

Ключевым фактором остается ситуация в Китае. В 2025 году производство сырой стали в стране сократилось примерно на 5%, однако основной спад пришелся на электродуговые печи, использующие металлолом. Это позволило ограничить негативное влияние на спрос на железную руду, поскольку доменные печи по-прежнему играют ведущую роль в выплавке чугуна. Производство чугуна снизилось лишь на 2% в годовом выражении, что сделало спрос на руду более устойчивым, чем следовало из общих данных по сталелитейной отрасли.

Одновременно Китай нарастил импорт железной руды примерно на 2% по итогам года. Несмотря на это, портовые запасы заметно выросли лишь в конце 2025 года, что указывает на способность рынка поглощать дополнительное предложение. При этом внутренняя добыча в Китае снизилась почти на 3% из-за высоких издержек, а экспорт руды из Индии также сократился.

Со стороны внешнего предложения морские поставки остаются высокими. В 2025 году отгрузки из Австралии, Бразилии и Южной Африки увеличились более чем на 30 млн тонн, а первые партии с месторождения Симанду в Гвинее начали поступать на китайский рынок. Аналитики отмечают, что дальнейшее расширение предложения может усилить давление на рынок в 2026 году.

По оценке Morgan Stanley, около 60 млн тонн глобального предложения находятся выше уровня себестоимости в $100 за тонну. Рост цен на энергоносители и ослабление доллара США могут дополнительно повысить издержки добычи.

Банк прогнозирует среднюю цену железной руды около $100 за тонну в 2026 году с возможным снижением до $95 в третьем квартале на фоне формирования профицита. Прогнозы на 2026–2027 годы остаются выше рыночного консенсуса на 2–3%, что отражает поддержку со стороны затрат и ожидания относительно умеренной волатильности цен.