Банк России предупреждает, что в 2026 году на инфляцию сильнее повлияют разовые факторы, чем ожидалось ранее: индексация тарифов ЖКХ, повышение акцизов и введение технологического сбора. Представитель ЦБ сообщил «Ведомостям», что эти меры окажут проинфляционное давление выше первоначальных оценок. По данным Минэкономразвития, инфляция завершает 2025 год на уровне 5,6–5,7%, однако новые параметры индексации тарифов превышают этот показатель.

Согласно распоряжению правительства №3413-р от 25 ноября 2025 года, с 1 января тарифы ЖКХ вырастут на 1,7%, а с 1 октября — от 8% до 19,7% в зависимости от региона. Это значительно превышает целевой уровень инфляции 4%, создавая риск перегрева цен. Советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов ранее отмечал, что ежегодная индексация по принципу «инфляция плюс» формирует устойчивый проинфляционный тренд, который может потребовать ужесточения денежно-кредитной политики со стороны регулятора.

Дополнительное давление окажут повышенные акцизы на алкоголь, табак и бензин согласно федеральному закону №425-ФЗ от 28 ноября 2025 года: например, акциз на тихие вина вырастет на 31% до 148 рублей за литр, на игристые — на 8,9% до 160 рублей. Новый технологический сбор с электроники (ноутбуки, смартфоны) с максимумом 5000 рублей за единицу расширит налоговую нагрузку на потребительский сектор. Федеральная антимонопольная служба зафиксировала рост тарифов ЖКХ на 11,9% с июля 2025 года, что подтверждает тенденцию.

Динамика инфляционных факторов отражает фискальную политику, направленную на пополнение бюджета в условиях умеренного экономического роста. Увеличение тарифов ЖКХ напрямую повышает издержки домохозяйств, снижая реальные доходы на 1–2%, в то время как акцизы и техсбор усиливают давление на розничные цены. Банк России может сохранить ключевую ставку на уровне 10–12% дольше срока, чтобы сдержать инфляционные ожидания. Для российской экономики стабильные цены на нефть Brent около $60 за барр. смягчат внешние риски, поддерживая экспортные доходы при курсе рубля 78–80 за доллар США.

По оценкам аналитиков, инфляция в 2026 году составит 4,5–5,5% при базовом сценарии с постепенным снижением ключевой ставки до 11% к декабрю. Реальные доходы населения вырастут на 3–4%, кредитование — на 6–10%. Российский рынок акций сохранит потенциал роста индекса Мосбиржи до 3300+ п. за счет внутренних инвестиций.