Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила официальное разъяснение, в котором четко определила правовой статус токенизированных активов. Агентство постановило, что любые ценные бумаги, выпущенные в форме цифровых токенов на блокчейне, в полной мере подпадают под действие федерального законодательства о традиционных финансовых инструментах. Это означает, что независимо от формата выпуска — ончейн или офчейн — на эмитентов распространяются все стандартные требования по регистрации, раскрытию информации и отчетности.

В документе регулятор выделил две основные модели токенизированных бумаг. Первая — когда блокчейн напрямую интегрирован в реестр владельцев и передача токена равнозначна юридической передаче прав. Вторая — когда токен представляет собой право требования на актив, хранящийся у традиционного кастодиана. На обе модели распространяются существующие правила. При этом SEC отдельно упомянула сложные синтетические продукты, такие как структурированные ноты или свопы, которые также подпадают под регулирование.

Однако ключевой вопрос о статусе нативных криптоактивов, таких как Ethereum или программы стейкинга, в разъяснении намеренно обойден. Это сохраняет правовую неопределенность, ярким примером которой стало закрытое в 2024 году расследование SEC в отношении Ethereum 2.0. Так, регулятор проводит жесткую линию в отношении цифровых версий традиционных активов, но продолжает уклоняться от прямой классификации децентрализованных криптовалют, оставляя эту сферу в серой зоне.