Теория четырехлетних циклов Биткоина (Bitcoin halving cycles) не имеет конкретного автора и возникла не как строго научная гипотеза, а скорее как эмпирическое наблюдение среди участников рынка цифровых активов. После первых халвингов криптоэнтузиасты заметили повторяющиеся паттерны: за каждым событием следовал стремительный рост цены биткоина, затем происходила коррекция, а потом запускался новый цикл. Это повторяющееся поведение побудило сотни тысяч инвесторов уверовать в наличие устойчивой и предсказуемой закономерности, способной определять движение цены.

Наиболее существенная проблема теории четырехлетних циклов коренится в ее главном фундаментальном изъяне: халвинг — это событие, заранее известное всем участникам рынка. Оно происходит по строгому, заранее запрограммированному расписанию и полностью лишено элемента неожиданности. Если точная дата и механика халвинга известна, то утверждение о том, что именно это событие запускает мощные рыночные флуктуации, теряет логическое основание. Это похоже на то, как если бы приписывать сезонную распродажу в магазине к внезапному скачку продаж, хотя покупатели заранее подготовились к объявленной дате.

Вторая значимая слабость концепции циклов заключается в крайне ограниченном объеме статистических данных: за всю историю Биткоина произошло всего четыре халвинга. Построить надежную математическую модель, способную достоверно предсказывать будущую стоимость актива на столь малой выборке событий, чрезвычайно сложно. Когда люди пытаются на скудной статистике выявить фундаментальные закономерности, неизбежно возникает соблазн увидеть то, чего на самом деле нет.

Первые серьезные сомнения в действенности халвинга как драйвера ценового цикла появились после апреля 2024 года, когда ожидаемое ралли, которое традиционно связывали с событием, не произошло. Аналитики Outlier Ventures прямо заявили: «халвинг умер» и с 2016 года больше не оказывает заметного влияния ни на цену биткоина, ни на крипторынок, призвав участников рынка отказаться от ожидания повторения старых паттернов.

Со временем критика теории циклов усилилась. Эксперт по крипторынку Джо Карласаре назвал идею четырехлетних циклов «полной чушью». По его словам, каждый раз, когда реальность отклоняется от прогнозов (например, в 2024 году сторонники ждали $100 000 к концу года, но этого не произошло, что породило шутки о начале «пятилетних циклов»), сторонники концепции просто корректируют популярные графики и индикаторы задним числом, чтобы сохранить иллюзию предсказательной силы. Даже те, кто не отрицает цикличность Биткоина полностью, признают, что влияние халвингов постепенно ослабевает. Основатель Draper Associates Тим Дрейпер указывает на объективные причины: рынок биткоина эволюционирует, растет его ликвидность, появляются новые институциональные участники и меняются макроэкономические условия. То, что работало на ранних стадиях, когда предложение новых монет имело определяющее значение, постепенно теряет свою силу — на зрелом рынке доминируют иные факторы.

Иными словами, теория четырехлетних циклов, на которую так охотно опираются некоторые участники крипторынка, может оказаться не более чем статистической иллюзией, порожденной ограниченностью данных и стремлением найти закономерности в хаотичном поведении цены. Возможно, пришло время сосредоточиться на макроэкономических факторах, которые показали, что действительно могут влиять на рыночную стоимость инвестиционных активов, о чем косвенно свидетельствуют и скорректированные прогнозы аналитиков (например, глава BitMine Том Ли вынужден был скорректировать свой прогноз с $250 000 до «хорошо, если к концу года актив преодолеет хотя бы $100 000»).