Мировая финансовая система сталкивается с риском новых потрясений, исходящих из Японии, сообщает Bloomberg. Рынок японских государственных облигаций объемом $7,3 трлн, долгое время считавшийся эталоном стабильности, стал эпицентром глобальной нестабильности.

На прошлой неделе доходности облигаций резко выросли, вызвав шок у трейдеров. Доходность 40-летних бумаг превысила рекордные 4%, а колебания 30-летних облигаций за одну сессию составили более четверти процентного пункта — уровень, для достижения которого раньше требовались месяцы. Капитализация кривой японского госдолга упала за день на $41 млрд.

Причинами такого обострения стали устойчивая инфляция, превышающая целевой уровень в 2% уже четвертый год подряд, и популистские инициативы премьер-министра Санаэ Такаити. Перед досрочными выборами 8 февраля она пообещала масштабные бюджетные расходы, что усугубляет уже гигантский государственный долг, достигший 230% ВВП.

Турбулентность в Токио ощущается по всему миру. По расчетам Goldman Sachs, каждые 10 базисных пунктов роста доходности японских облигаций добавляют 2–3 б.п. к ставкам в США и других странах. Резкие колебания курса иены вызывают беспокойство у ФРС и Минфина США, а спекуляции о возможных валютных интервенциях усиливаются.

Главной угрозой для глобальных рынков эксперты называют репатриацию японских капиталов. Японские инвесторы держат за рубежом более $5 трлн, но доходность 30-летних местных облигаций уже обогнала показатели Германии и Китая, что делает внутренние активы более привлекательными.

Крупные игроки, такие как Sumitomo Mitsui, уже заявили о намерении перераспределять средства из иностранных облигаций в японские. Массовый возврат капитала в страну может вызвать падение рынков госдолга США и Европы и рост ставок в самый неподходящий момент.

Масаюки Когути из Mitsubishi UFJ Asset Management подчеркнул, что текущая ситуация — лишь начало новой эры турбулентности, и впереди возможны еще более сильные потрясения.