Circle bittet die SEC, Regeln für Stablecoins mit dem GENIUS Act zu genehmigen

Circle hat seine Ansichten darüber dargelegt, wie Zahlungstablecoins in das von der SEC vorgeschlagene Regime für Krypto-Assets passen sollten. Die Zusammenfassung vom 28. Oktober beschreibt einen Kommentarbrief, der am 20. Oktober 2026 eingereicht wurde: Die Anfragen betreffen die Anerkennung von Stablecoins als Bargeld, Abwicklungen für Broker-Dealer und die Rolle der technischen Arbeit an Blockchain-Netzwerken. Der Brief ist bedeutend, da er die finanzielle 'Verrohrung' von tokenisierten Märkten anspricht, nicht nur die Frage, ob ein Token ausgegeben werden kann.

In der Zusammenfassung fordert Circle die Angleichung der Regulation Crypto Assets an das GENIUS-Gesetz und bittet die SEC um Klarstellung, wie qualifizierte Zahlungstablecoins als Abwicklungs- und Abwicklungsvermögen verwendet werden können. Das Unternehmen strebt auch die Anerkennung als Bargeld gemäß der vorgeschlagenen Regel 302(b) und eine Reduzierung des Haircuts für Broker-Dealer von 2 % auf null an, wenn Sicherheitsvorkehrungen erfüllt sind. Diese Anfragen stammen von einem interessierten Marktteilnehmer: Der Brief bedeutet nicht, dass die Kommission sie akzeptiert hat, und die endgültige Version kann erheblich von den Präferenzen des Emittenten abweichen.

Ein regulatorischer Haircut ist ein Abzug bei der Anerkennung eines Vermögenswerts für eine bestimmte finanzielle Abwicklung. Seine Änderung beeinflusst die Effizienz der Bilanznutzung, auch wenn der Vermögenswert selbst unverändert bleibt: Zwei Instrumente mit ähnlicher alltäglicher Nutzung verursachen unterschiedliche Kosten für einen Vermittler, wenn die Regeln sie unterschiedlich anerkennen. Um den Brief zu bewerten, muss man verstehen, welche Stablecoins qualifiziert sind, welche Sicherheitsvorkehrungen gelten und ob das Regime die Risiken der tatsächlichen Vermögensnutzung widerspiegelt.

Die Platzierung endet nicht mit einem Blockchain-Eintrag: Der Investor überträgt Wert, der Emittent erhält ihn, und der Vermittler verbucht Salden. Klare Regeln reduzieren Unsicherheiten bei Bewertung, Lagerung und Kundenreserven, aber der Status als Bargeld sollte nicht die rechtlichen Anforderungen des Instruments und die Bedingungen seiner Einlösung verschleiern.

Circle bittet auch um Klarstellung, wie technische Dienstleistungen nach dem Start des Netzwerks zu interpretieren sind: Sollte die laufende Wartung sich von den Managementbemühungen bei der Erstellung eines Anlagevorschlags unterscheiden. Die endgültige Grenze hängt von den endgültigen Regeln und ihrer Anwendung ab, nicht nur von der Beschreibung des Unternehmens.

Der nächste bedeutende Schritt wird eine formelle Aktion der SEC oder ein aktualisierter Vorschlag sein. Bis dahin liegen Behauptungen, dass qualifizierte Stablecoins bereits einen Null-Haircut oder ein Bargeldregime erhalten haben, außerhalb des Beweisbereichs.