Papertrade wurde am 10. Oktober 2026 auf HyperEVM gestartet und bietet einen Hebel von bis zu 1000x auf unbefristete Verträge für BTC und ETH. Innerhalb weniger Stunden akkumulierten Händler etwa 18,6 Millionen US-Dollar an realisierten Nettoverlusten.
Währenddessen waren diejenigen auf der anderen Seite der Bilanz nicht betroffen. PAPER-Token-Inhaber, die diese gestakt haben, sammelten in den ersten 24 Stunden etwa 12,57 Millionen US-Dollar an Belohnungen. Laut The Defiant beliefen sich diese Auszahlungen auf etwa 69 % der Nettohandelsverluste. Der Haken dabei ist, dass die Auszahlungen nicht an die Händler zurückgehen, die Geld verloren haben. Sie gehen an die PAPER-Staker.
Papertrade ist eine synthetische Börse für unbefristete Verträge. Händler nehmen gehebelte Positionen auf Kursbewegungen ein, ohne den zugrunde liegenden Vermögenswert zu besitzen.
Der Motor des Systems ist der Martingaler LP-Liquiditätspool. Er wird mit null Liquidität gestartet und wird ausschließlich durch das gefüllt, was Händler verlieren. Verlierende Händler gehen nicht völlig leer aus: Für jeden verlorenen Dollar mintet das Protokoll 100 neue PAPER-Token und gibt sie dem Händler.
Staker erhalten Einkommen aus zwei Quellen. Sie erhalten 1 % des von Händlern realisierten Gewinns und Verlusts. Sie nehmen auch jeden Überschuss, der sich im Liquiditätspool über die Obergrenze von 5 Millionen US-Dollar hinaus ansammelt.
Am ersten Tag generierte Papertrade ein nominales Handelsvolumen von über 300 Milliarden US-Dollar. Die Liquidationen im gleichen Zeitraum beliefen sich auf fast 13,89 Milliarden US-Dollar. Der Saldo des Liquiditätspools wuchs schnell auf etwa 5 Millionen US-Dollar an und erreichte die Obergrenze, nach der der Überschuss an die Staker geht. Es gab keine Auszahlungswarteschlange, was bedeutet, dass der Pool keine ausstehenden Verpflichtungen aus Handelsaktivitäten hatte. Die Beteiligung der Staker war nahezu vollständig: Zwischen 94 % und 95 % der etwa 3,17 Milliarden im Umlauf befindlichen PAPER wurden kurz nach dem Start gestakt.
Die Struktur provoziert eine offensichtliche Fehlinterpretation. Die Schlagzeilenfigur von Belohnungen, die 69 % der Verluste ausmachen, könnte so klingen, als ob Händler einen großen Teil ihres Geldes zurückbekommen. Das ist nicht der Fall. Die Belohnungen gehen an diejenigen, die PAPER halten und staken, eine andere Gruppe als diejenigen, die ihre Konten verloren haben, auch wenn sich die Gruppen manchmal überschneiden.
Das Material dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keinen finanziellen Rat oder Empfehlung dar.