Vitalik Buterin erklärte, warum das Verbrennen von ETH seinen Wert nicht bestimmt

Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin erklärte, dass der langfristige Wert von Ether (ETH) eher mit seiner Rolle als Wertspeicher als mit dem Volumen der verbrannten Gebühren verknüpft sein sollte. In einem Beitrag im sozialen Netzwerk X vom 8. November 2026 erläuterte er, warum die wirtschaftliche Bedeutung des EIP-1559-Mechanismus seiner Meinung nach zuvor überschätzt wurde.

Buterin betonte, dass der Mechanismus des Verbrennens eines Teils der Gebühren, der 2021 in Ethereum eingeführt wurde, beibehalten werden muss. Er hält es jedoch für akzeptabel, wenn das Volumen des zerstörten ETH dauerhaft weniger als 10 % der Anzahl der neu ausgegebenen Münzen zur Belohnung von Validatoren bleibt.

Warum das Verbrennen von Gebühren den ETH-Wert nicht bestimmt

Buterins Argument basiert auf einem Token-Bewertungsmodell durch das Volumen der verbrannten Gebühren. Laut diesem wird die Kapitalisierung des Vermögenswerts als Verhältnis des jährlichen Werts der zerstörten Token zum Diskontsatz berechnet.

Der Ethereum-Mitbegründer glaubt jedoch, dass dieses Modell keine verlässliche Untergrenze für den Wert von ETH bietet. Für seine Anwendung ist es notwendig, die Nachhaltigkeit der Einnahmen zu berücksichtigen, die die Nachfrage nach Operationen im Netzwerk schaffen.

Buterin gab ein Beispiel mit der Marktkapitalisierung von Ethereum von etwa 270 Milliarden Dollar. Seiner Einschätzung nach würde der Versuch, einen solchen Wert ausschließlich durch das Verbrennen von Gebühren zu rechtfertigen, erfordern, das Finanzierungsmodell von Ethereum ähnlich wie bei einem großen internationalen Konzern zu organisieren, vergleichbar mit dem französischen Kosmetikunternehmen L’Oréal.

In dem von ihm betrachteten Szenario könnten die jährlichen Ausgaben für Protokollforschung und -entwicklung 700.000 ETH erreichen. Dies würde eine direkte Finanzierung durch den Netzwerkmechanismus erfordern und könnte die Einnahmen der Validatoren um etwa zwei Drittel reduzieren.

Darüber hinaus würde ein solches Modell laut Buterin eine aktivere zentralisierte Verwaltung erfordern und einen Anstieg der Gaspreise fördern – die Maßeinheit für Rechenressourcen in Ethereum. Steigende Gebühren könnten den Netzwerkzugang für Nutzer einschränken, die insbesondere auf Privatsphäre und Sicherheit Wert legen.

Buterin verknüpft den ETH-Wert mit der Zuverlässigkeit von Ethereum

Anstatt das Verbrennen von Gebühren zu maximieren, schlägt Buterin vor, sich auf Dezentralisierung und die Prinzipien von CROPS zu konzentrieren. Dieses Konzept kombiniert Widerstandsfähigkeit gegen Zensur und Kontrolle des Netzwerks, Open Source, Privatsphäre und Sicherheit.

Seiner Meinung nach gewährleistet die Kombination dieser Eigenschaften die langfristige Zuverlässigkeit von Ethereum. Buterin glaubt, dass im Kontext der Entwicklung künstlicher Intelligenz (KI) die Stabilität der technologischen Infrastruktur zusätzliche Bedeutung erlangen wird.

Das Hauptkriterium für einen Vermögenswert, der die Funktion eines Wertspeichers erfüllt, nannte er die Fähigkeit des zugrunde liegenden Netzwerks, langfristig weiter zu bestehen und zuverlässig zu arbeiten.

Buterin verbindet diese Aufgabe mit der Entwicklung von Schutzmaßnahmen gegen Quantencomputing und der schrittweisen Begrenzung groß angelegter Änderungen am Basisprotokoll. Er bemerkte auch, dass die Erhöhung der Anzahl der direkt im Hauptnetzwerk von Ethereum ausgegebenen Vermögenswerte die praktischen Nutzungsmöglichkeiten von ETH erweitern könnte.

Buterins Aussage spiegelt eine Verschiebung des Schwerpunkts in der Diskussion über das Wirtschaftsmodell von Ethereum wider. Zuvor verknüpften Befürworter des Konzepts des "Ultraschallgeldes" den Wert von ETH hauptsächlich mit der Reduzierung des Angebots durch das Verbrennen von Gebühren.

Gleichzeitig schlägt Buterin nicht vor, EIP-1559 aufzugeben. Seine Position ist, dass das Verbrennen von ETH Teil des Netzwerkmechanismus bleiben sollte, aber der langfristige Wert der Kryptowährung seiner Einschätzung nach durch ein breiteres Set von Ethereum-Eigenschaften bestimmt wird.