Woher die Rekordzahlen von Sony kommen
Der Bericht von Sony für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026, veröffentlicht am 5. November, zeigte einen Anstieg des Gruppenumsatzes um 10 % auf 3,43 Billionen Yen. Der Betriebsgewinn stieg um 45 % und erreichte 622,3 Milliarden Yen, während die operative Marge von 13,8 % auf 18,1 % stieg. Der Nettogewinn wuchs um 44 % auf 449,6 Milliarden Yen.
Der Betriebsgewinn des Segments Game & Network Services (G&NS) erreichte 220,1 Milliarden Yen im Vergleich zu 120,4 Milliarden Yen im Vorjahr, und Pictures erreichte 92,6 Milliarden Yen im Vergleich zu 13,9 Milliarden Yen. Somit kann der Rekord der Gruppe nicht allein dem Erfolg der PlayStation zugeschrieben werden.
Sony erhöhte seine Prognose für den Betriebsgewinn für das Jahr, das im März 2027 endet, von 1,72 auf 1,87 Billionen Yen und den Umsatz auf 13 Billionen Yen. Die Konsolenproduktion bleibt jedoch anfällig für steigende Komponentenpreise.
Warum die PlayStation-Gewinne trotz sinkender PS5-Verkäufe wachsen
Sony lieferte 2,6 Millionen PS5-Einheiten im Vergleich zu 4 Millionen im Vorjahr aus — 35 % weniger. Der Umsatz aus der Kategorie Hardware, die PlayStation-Geräte umfasst, ging jedoch nur von 230,9 auf 219,7 Milliarden Yen zurück. Der Unterschied lässt sich durch Preisgestaltung und Verkaufsstruktur erklären, aber Sony gibt den Beitrag einzelner Faktoren nicht preis.
Die Hauptunterstützung für das Spielegeschäft kommt von Nutzern bereits verkaufter Konsolen. Der Verkauf von Spielen und zusätzlichem Inhalt brachte 708,5 Milliarden Yen im Vergleich zu 629,3 Milliarden Yen im Vorjahr ein, und Netzwerkdienste brachten 218,3 Milliarden Yen im Vergleich zu 182,7 Milliarden Yen ein. Im September stieg die Anzahl der monatlich aktiven PlayStation-Konten um 7 % auf 127 Millionen. PlayStation Plus-Abonnements und andere PlayStation Network-Dienste unterstützen den Umsatz unabhängig von neuen PS5-Auslieferungen.
Der Betriebsgewinn von G&NS wuchs um 83 %, aber vor einem Jahr berücksichtigte Sony einmalige Ausgaben in Höhe von 49,8 Milliarden Yen, einschließlich Abschreibungen für Bungie. Ohne diese niedrige Basis betrug das Wachstum etwa 29 %. Auch der schwächere Yen half. Daher impliziert das Wachstum der PlayStation-Marge keine Senkung der PS5-Kosten.
Wie die Nachfrage nach KI die Speicherkosten erhöht
Die PS5 ist mit 16 GB GDDR6-Speicher ausgestattet, der zwischen dem zentralen und dem Grafikprozessor geteilt wird, sowie mit einer SSD auf Basis von NAND Flash. Die Kosten beider Komponenten hängen unter anderem von der Zuteilung der Produktionskapazitäten durch die Lieferanten ab.
Die Nachfrage nach KI-Infrastruktur wächst für Server-DRAM, High-Speed-HBM und Unternehmensspeicher. Halbleiterhersteller lenken Ressourcen in profitablere Bereiche und begrenzen das Angebot auf dem Verbrauchermarkt. GDDR6, reguläres DRAM und NAND steigen jedoch nicht unbedingt im gleichen Tempo im Preis.
Laut der TrendForce-Prognose vom 30. September könnten die Preise für traditionelles DRAM im vierten Quartal 2026 um 10–15 % und NAND Flash um 15–20 % im Quartalsvergleich steigen. Dies ist eine Prognose der Marktvertragspreise, nicht der Einkäufe von Sony, aber es spiegelt den Druck auf die Konsolenkosten wider. UNUM untersuchte zuvor ein ähnliches Risiko im Fall von Apple, obwohl im Fall von PlayStation die Einnahmen aus Spielen und Abonnements eine wichtige Rolle spielen.
Wie Sony Preiserhöhungen bei Komponenten ausgleicht
In einer Präsentation zu den Quartalsergebnissen beschrieb Sonys CFO Lin Tao den Mechanismus zum Schutz der Margen:
Wir konnten den Anstieg der Speicherpreise durch Anpassung von Werbeaktionen und Preisen ausgleichen.
Sony senkt auch andere Ausgaben und erwartet, dass die Rentabilität der PS5-Hardware im laufenden Geschäftsjahr in etwa auf dem Niveau des Vorjahres bleibt. Das Unternehmen hat sich mit Lieferanten auf Speichervolumen für das nächste Geschäftsjahr geeinigt, aber dies garantiert nicht die bisherigen Einkaufspreise.
Allerdings hat der Preisschutz für Margen seine Grenzen. Höhere Preise oder kleinere Rabatte können die Nachfrage schwächen. Wenn Sony die Preise unverändert lässt, erhöhen steigende Kosten den Druck auf die Rentabilität der Hardware. Das Unternehmen führt den Rückgang der Lieferungen hauptsächlich auf das Alter der Plattform zurück, nicht auf teuren Speicher.
Drei Szenarien für Sonys Gaming-Geschäft
Basisszenario. Der Speicher bleibt teuer, aber Preispolitik und Kostenkontrolle helfen, die Margen zu schützen. Spiele und Dienstleistungen unterstützen weiterhin G&NS — dies kommt Sonys aktuellen Erwartungen am nächsten.
Positives Szenario. Der Anstieg der DRAM- und NAND-Preise verlangsamt sich, und der Verkauf von Spielen und Abonnements nimmt zu. Dies ermöglicht die Aufrechterhaltung der Margen ohne weitere Preiserhöhungen bei Konsolen.
Negatives Szenario. Neue Verträge erhöhen die Speicherkosten. Sony erhöht entweder die Preise auf Kosten der Nachfrage oder akzeptiert reduzierte Hardware-Margen. Die Einnahmen aus Dienstleistungen könnten nicht ausreichen.
Was Investoren in den kommenden Berichten beachten sollten
Investoren, die Sonys Aktien bewerten, sollten nicht nur den Gesamtgewinn der Gruppe, sondern auch die Widerstandsfähigkeit von G&NS beobachten:
G&NS-Betriebsmarge. Ein Rückgang dieser Marge bei steigenden Spieleinnahmen könnte auf erhöhte Produktions- oder andere Kosten hinweisen.
PS5-Lieferungen und Hardware-Einnahmen. Der Vergleich dieser Zahlen hilft, die Preisdynamik zu bewerten, aber nicht den genauen Preis einer einzelnen Konsole.
Spiele, Add-ons und Netzwerkdienste. Ihre Einnahmen zeigen die Stabilität der Einkünfte außerhalb des Verkaufs neuer Geräte.
DRAM- und NAND-Preise. Branchenzitate sind nicht gleichbedeutend mit Sonys Einkaufspreisen, deuten aber auf potenziellen Druck hin.
G&NS-Gewinnprognose. Sony hat sie von 660 auf 700 Milliarden Yen angehoben. Zukünftige Revisionen werden die Widerstandsfähigkeit des Geschäfts zeigen.
Teurer Speicher könnte auch die Konfiguration der nächsten Generation der PlayStation beeinflussen, aber das Veröffentlichungsdatum und der Preis der PS6 sind noch nicht festgelegt.
Sonys Gewinnwachstum von 45 % beseitigt nicht die Produktionsrisiken. Derzeit helfen Spiele und Dienstleistungen, teuren Speicher auszugleichen, aber im Jahr 2027 werden die Einkaufskosten, die PS5-Nachfrage und die G&NS-Margen entscheidend sein.