In einer neuen Analyse des CryptoQuant-Beiträgers MorenoDV_ wird festgestellt, dass sich die Erholung von Bitcoin schneller entwickelt als die Dynamik des USDT-Angebots: Innerhalb von fünf Tagen verringerte sich die Kapitalisierung von Tether um fast 1 Milliarde Dollar. Weniger frische Dollar fließen in den Markt, und die Erholung stützt sich stärker auf die Käufer, die bereits darin sind.
Die Analyse behauptet, dass die Erholung von Bitcoin "ein Liquiditätsproblem hat": USDT kann nicht zu nachhaltigem Wachstum zurückkehren. Während der Rallyes von 2024 und 2025 stieg die Kapitalisierung des Stablecoins um Milliarden von Dollar über 60-Tage-Perioden, was den Pool von Dollar für den Handel erweiterte und den Verkaufsdruck absorbierte. Die Ausgabe selbst garantierte nie Bitcoin-Käufe, bot aber eine stärkere Grundlage für die Nachfrage. In diesem Jahr war das Wachstum weniger nachhaltig und wurde durch tiefe Rückgänge unterbrochen. Die 60-Tage-Änderung des Angebots kehrte kürzlich von den Sommertiefs auf null zurück, aber neue Abhebungen testen diese Verbesserung.
Zum Zeitpunkt des Schreibens, laut CoinGecko, wurde Bitcoin bei etwa 83.000 $ gehandelt und verzeichnete einen Tagesgewinn von über 1 %. Es liegt immer noch 34 % unter dem Allzeithoch von über 126.000 $, und die 30-Tage-Dynamik beträgt etwas mehr als 1 %—was darauf hinweist, dass sich noch kein stabiler Erholungstrend gebildet hat. Der Austritt aus der Kontraktion ist nur der erste Schritt: Wenn der Verkaufsdruck nachlässt oder Kapital zurückkehrt, könnte sich Bitcoin erholen, aber die Bewegung ist schwerer aufrechtzuerhalten ohne frische Liquidität, besonders wenn hohe Preise die Inhaber dazu verleiten, Gewinne mitzunehmen.
Der Bericht bezeichnet dies nicht als allgemeinen Kapitalabfluss aus dem Markt. Liquidität könnte in andere Stablecoins fließen, und die Nachfrage über ETFs könnte Bitcoin auf einem separaten Weg erreichen. Dennoch schwächt die neue Reduzierung von USDT das Argument, dass sich die Erholung in ein breites, liquiditätsgestütztes Wachstum verwandelt. Um das Bild zu verbessern, müssen tägliche Reduzierungen verschwinden, und die 60-Tage-Änderung muss mit starken Spotkäufen sicher über null steigen. "Wenn das Angebot weiter schrumpft, während BTC stagniert," schreibt der Analyst, "könnte die Erholung verblassen, bevor die Nachfrage stark genug wird, um neuen Verkaufsdruck zu absorbieren."
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