Das Volumen der Gelder in Kryptoschließfächern hat 10 Milliarden Dollar überschritten, da Investoren höhere Renditen von Stablecoins suchen. Laut der Financial Times, die sich auf die Analysegruppe Blockworks beruft, befanden sich Anfang 2025 etwa 4 Milliarden Dollar in solchen Schließfächern. Das Wachstum des Segments hat die Aufmerksamkeit von Regulierungsbehörden in den USA und Europa auf sich gezogen, aufgrund der Risiken, die mit dem Verleihen in der dezentralen Finanzwirtschaft (DeFi) verbunden sind.
Kryptoschließfächer ermöglichen es Inhabern digitaler Vermögenswerte, Token gemäß einer gewählten Strategie zu transferieren und Einkommen zu erzielen, insbesondere durch das Verleihen an Händler. Sie verwenden Smart Contracts, um Vermögenswerte ohne traditionelle Vermittler zu verwalten, aber jedes Schließfach hat einen Kurator – ähnlich einem Fondsmanager: Sie wählen die Strategie, legen Risikoparameter fest und erheben eine Gebühr. Typische Strategien umfassen das Verleihen oder Staking mit Renditen von etwa 3–10%, während riskantere Optionen über 20% bieten können.
Laut Adrian Kachinero Vasilievich, Mitbegründer von Steakhouse Financial, sind die Hauptbeitragszahler Fintech-Unternehmen mit erheblichen Stablecoin-Reserven, digitale Vermögensverwalter und Hedgefonds. Steakhouse Financial ist laut FT der größte Schließfach-Kurator.
Schließfächer geben Investoren mehr Kontrolle über Sicherheiten, können jedoch Positionen bei Problemen automatisch liquidieren, was Marktverkäufe verstärken kann. "In einem Stressszenario kann sich die Situation sehr schnell ändern", bemerkte Andrew O’Neill, Leiter der digitalen Vermögensanalyse bei S&P Global Ratings. Ihm zufolge verbreiten sich Probleme in DeFi viel schneller als in traditionellen Märkten. Leopold Wenger, Direktor für digitale Vermögenswerte bei Kaiko, nannte das Segment riskant: Investoren konzentrieren sich oft auf Zinssätze, ohne Liquidität und andere Risikoparameter zu verstehen, obwohl die Bedingungen in offenen Smart Contracts festgelegt sind.
Im Juli erklärte die SEC, dass sie untersucht, unter welchen Bedingungen Kryptoschließfächer unter das Wertpapiergesetz fallen. Kommissarin Hester Peirce bemerkte, dass Schließfächer, die Wertpapiere halten oder Vermögenswerte für Investitionen in diese verteilen, die Definition eines Investmentunternehmens erfüllen könnten, und einige könnten ähnlich wie Investmentfonds funktionieren. Im September schlug die ESMA vor, Vermittler zu regulieren, die den Zugang zu DeFi erleichtern; laut einer Erklärung für FT könnten die Vorschläge auf Verleihschließfächer angewendet werden, wenn der Zugang von Krypto-Dienstleistern bereitgestellt wird. Jonathan Galea, Anwalt bei Cahill Gordon & Reindel, bemerkte, dass Kuratoren, die ständig Strategieparameter anpassen und Vermögensbewegungen kontrollieren, als analog zu traditionellen Fondsmanagern angesehen werden könnten – mit allen regulatorischen Anforderungen. Wenger nannte den potenziellen Übergang zu regulierten Aktivitäten eines der größten Risiken für Kuratoren: Ein bedeutender Teil des Segments operiert noch ohne besondere Aufsicht.
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