Große Banken reduzieren Positionen in Bitcoin-ETFs, Staatsfonds erhöhen

Es gab eine Verschiebung in der Eigentümerstruktur von Bitcoin-ETFs: Große Handelsfirmen an der Wall Street reduzieren ihre Positionen, während Staatsfonds und Vermögensverwalter ihre erhöhen. Laut Galaxy Research besaßen Institutionen, die der SEC Bericht erstatten, bis Ende September 2025 etwa 355.000 BTC-Äquivalente in Spot-Bitcoin-ETFs. Bis Juni 2026 war diese Zahl auf etwa 307.000 BTC gesunken – ein Rückgang von 14 %.

Wer verkaufte und wer kaufte

Neun Finanzfirmen reduzierten gemeinsam ihre Exposition um 68.000 BTC – mehr als der gesamte institutionelle Rückgang von 48.000 BTC. Unter ihnen sind Goldman Sachs, Millennium Management, Brevan Howard und Tudor Investment. Andere berichtende Institutionen fügten im Durchschnitt 20.000 BTC hinzu. Die institutionelle Nachfrage ist nicht verschwunden – das Eigentum wird unter verschiedenen Arten von Investoren umverteilt.

Grund für die Verkäufe

Ein Grund ist die Cash-and-Carry-Strategie: Hedgefonds kaufen gleichzeitig Spot-Bitcoins und verkaufen Futures, um von der Preisdifferenz zu profitieren. Die Strategie verliert an Attraktivität, wenn die Prämie fällt. Laut Galaxy sank die jährliche Prämie auf Futures für den nächsten Monat von 7,9 % auf dem Höhepunkt im Oktober 2025 auf 4,8 % 30 Tage vor dem 21. Oktober 2026. Solche Verkäufe sollten nicht als negative Prognose für den Bitcoin-Preis interpretiert werden.

Langfristige Investoren

Während Handelsfirmen ihre Exposition reduzierten, handelten eine Reihe von langfristigen Investoren entgegengesetzt. Zu den Käufern gehören Morgan Stanley Wealth Management, Mubadala und der Abu Dhabi Investment Council. Staatsfonds können unterschiedliche Ziele verfolgen: Portfolio-Diversifikation und langfristige Chancen, anstatt kurzfristige Preisunterschiede. Institutionelle Käufe garantieren jedoch keinen Anstieg des Bitcoin-Preises.

ETFs hielten sich besser als der Preis

Vom Höchststand im Oktober 2025 bis zum Tiefpunkt im Juli 2026 sanken die Vermögenswerte in Bitcoin-ETFs um etwa 11 %, während der Bitcoin-Preis um 53 % fiel. Vom Tiefpunkt im Juni sammelten die Fonds etwa 87.000 BTC an, während gehebelte Positionen in Futures reduziert wurden. Dies deutet darauf hin, dass die Käufe die direkte Investitionsnachfrage widerspiegeln, anstatt einer neuen Arbitragewelle. Zukünftige Berichte werden zeigen, ob die Verschiebung anhält; eine Erholung der Prämie könnte Handelsfirmen zurück auf den Markt bringen.