Was ist in der vergangenen Woche mit Bitcoin passiert?
Am späten Abend des 8. November fiel Bitcoin (BTC) auf 73.708 $ und verlor mehr als 2 % seines Wertes. Laut Reuters war dies der niedrigste Stand seit August 2026. Gleichzeitig fiel Ethereum (ETH) um etwa 5 % auf 2.223 $. Für beide Kryptowährungen setzte der Rückgang die Instabilität fort, die in den vorherigen Handelssitzungen auf dem Markt beobachtet wurde.
Der Druck nahm allmählich zu. Nach dem Binance-Hack am 29. Oktober sah sich der Kryptomarkt mit zusätzlicher Unsicherheit konfrontiert, und Anfang November verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETFs erhebliche Kapitalabflüsse. Die Situation wurde durch den Ausverkauf von US-Technologieaktien erschwert, da Anleger die Aussichten von Unternehmen im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz und Halbleiterproduktion neu bewerteten.
Die Preisbewegung war jedoch nicht kontinuierlich. Nach einer kurzen Erholung über 80.000 $ am 4. November fiel der Bitcoin-Kurs am nächsten Tag unter 76.000 $. Diese Dynamik zeigt, wie schnell sich die Stimmungen der Marktteilnehmer änderten.
Der Zeitpunkt des jüngsten Rückgangs ist besonders bedeutsam. Bitcoin erreichte ein Zwei-Monats-Tief am Sonntag, als US-Börsen und Spot-Bitcoin-ETFs nicht handelten. Daher kann der Rückgang nicht allein auf neue ETF-Operationen am selben Tag zurückgeführt werden. Frühere Änderungen in der Nachfrage, Handel an 24/7-Krypto-Börsen und erzwungene Positionsschließungen könnten den Preis beeinflusst haben.
Aktuelle Preisdynamiken, Handelsvolumina und wichtige Netzwerkindikatoren können auf der Bitcoin (BTC) Seite bei UNUM verfolgt werden.
Abflüsse aus Bitcoin-ETFs erhöhen den Marktdruck
Ein Zeichen für die nachlassende Nachfrage nach Bitcoin über regulierte Anlageinstrumente waren Kapitalabflüsse aus US-Spot-ETFs. Diese Fonds ermöglichen es Anlegern, über traditionelle Börsenprodukte auf Kryptowährungen zuzugreifen, sodass Änderungen der Geldflüsse helfen, das Interesse an BTC von Aktienmarktteilnehmern zu bewerten.
Laut Farside Investors Statistiken verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETFs vom 2. bis 6. November 2026 einen Nettoabfluss von insgesamt 1,28 Milliarden $. Die bedeutendsten Reduzierungen erfolgten am 5. November, als Fonds 430,2 Millionen $ verloren, und am 6. November mit einem zusätzlichen Abfluss von 411,9 Millionen $.
Besonders bemerkenswert waren die Dynamiken des BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT). Über fünf Handelssitzungen erreichte der Nettoabfluss des Fonds etwa 1,21 Milliarden $. Gleichzeitig zog der Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) im gleichen Zeitraum etwa 93,1 Millionen $ an.
Die Unterschiede zwischen den Ergebnissen der Fonds zeigen, dass die Kapitalbewegung innerhalb des Bitcoin-ETF-Segments ungleichmäßig war. Einige Produkte verzeichneten erhebliche Investitionsrückgänge, während andere weiterhin Mittel erhielten. Daher wäre es falsch, den Zustand des gesamten Marktes allein anhand der Ergebnisse des größten Fonds zu beurteilen.
Zuvor berichtete UNUM über Abflüsse aus Bitcoin- und Ethereum-ETFs in Höhe von insgesamt 530 Millionen $ am 5. November. Neue Daten bestätigen, dass die negativen Flussdynamiken der Bitcoin-ETFs in die nächste Handelssitzung hinein fortgesetzt wurden.
Es ist jedoch wichtig, den Mechanismus der Fondsoperationen zu berücksichtigen. Nettoabflüsse spiegeln Kapitalveränderungen durch die Erstellung und Rücknahme von ETF-Anteilen wider, sind jedoch nicht gleich dem gesamten Volumen der Bitcoin-Verkäufe auf allen Krypto-Börsen. Darüber hinaus ermöglichen diese Daten keine genaue Bestimmung, welche Transaktionen direkt Preisänderungen zu einem bestimmten Zeitpunkt verursacht haben.
Daher deuten Abflüsse auf eine Abschwächung der Nachfrage über einen wichtigen regulierten Investitionskanal hin, erklären jedoch nicht die volle Tiefe und Geschwindigkeit des Rückgangs von BTC.
Futures-Liquidationen könnten BTCs Fall beschleunigt haben
Zusätzlich zu Spot-Markt-Operationen hängt der Bitcoin-Preis von der Aktivität der Derivatemarktteilnehmer ab. Futures und unbefristete Verträge ermöglichen gehebelte Positionen, die potenzielle Gewinne erhöhen, aber auch das Risiko von erzwungenen Handelsabschlüssen erhöhen.
Bei einem starken Preisrückgang kann dieser Mechanismus die anfängliche Bewegung verstärken. Wenn der Sicherungswert einer Position unter ein festgelegtes Niveau fällt, kann die Handelsplattform sie automatisch schließen. Wenn solche Operationen massenhaft auftreten, können sie zusätzlichen Marktdruck erzeugen.
Laut Daten von CoinGlass, die von CoinDesk in einer Veröffentlichung am 8. November, US-Zeit, zitiert wurden, wurden in den letzten 24 Stunden Positionen im Wert von über 1 Milliarde US-Dollar liquidiert, was auf starke Schwankungen im Kryptowährungsmarkt zurückzuführen ist. Ungefähr 913 Millionen US-Dollar waren Long-Positionen, die in Erwartung von Preissteigerungen eröffnet wurden. Von den gesamten Liquidationen entfielen etwa 272 Millionen US-Dollar auf Bitcoin und 448 Millionen US-Dollar auf Ethereum.
Das Ausmaß der Liquidationen zeigt, dass erzwungene Positionsschließungen mit starken Marktschwankungen einhergingen und die Preisbewegungen weiter verstärken könnten. Allerdings sollte das Volumen der Liquidationen nicht mit dem Nettoumsatzvolumen auf dem Spotmarkt gleichgesetzt werden. Einige Operationen erfolgen im Derivatesegment, und der Einfluss auf den zugrunde liegenden Vermögenswert wird durch Hedging und Interaktionen auf Handelsplattformen übertragen.
Anzeichen für eine erhöhte Marktanfälligkeit waren bereits vor dem Rückgang im November zu beobachten. In einer Coinbase Research-Studie vom 2. November wurde festgestellt, dass der durchschnittliche Finanzierungszinssatz für unbefristete BTC-Kontrakte, annualisiert, vom 25. bis 31. Oktober etwa 8,9 % betrug. Anfang Oktober lag der Satz bei etwa 4 %.
Ein positiver Finanzierungszinssatz bedeutet normalerweise, dass Inhaber von Long-Positionen Teilnehmer bezahlen, die Short-Positionen eröffnet haben. Sein Anstieg kann auf die steigenden Kosten für das Halten von Long-Positionen hinweisen, obwohl er nicht an sich eine übermäßige Nutzung von Hebelwirkung beweist.
Colin Baskow, Senior Quantitative Strategist bei Coinbase Research, bemerkte: „Es ist uns nicht ganz klar, dass der jüngste Anstieg der BTC-Hebelwirkung das Vertrauen der Marktteilnehmer widerspiegelt…“.
Der Analyst erklärte seine Zweifel damit, dass der Anstieg der Hebelwirkung nicht von einer überzeugenden Unterstützung seitens der Spot-BTC-Inhaber und des Optionsmarktes begleitet wurde.
Zwei Indikatoren sind besonders wichtig für die Bewertung des aktuellen Zustands der Derivate — das offene Interesse und der Finanzierungszinssatz. Ersteres spiegelt das Volumen der offenen Kontrakte wider, während letzteres hilft, das Nachfrageverhältnis für Long- und Short-Positionen in unbefristeten Futures zu bewerten.
Wenn ein Preisrückgang von massiven Liquidationen und einem Rückgang des offenen Interesses begleitet wird, kann dies auf eine Verringerung der gehebelten Positionen hinweisen. Ein Rückgang des offenen Interesses bedeutet jedoch nicht zwangsläufig erzwungene Liquidationen. Teilnehmer können Kontrakte freiwillig schließen, und Änderungen im offenen Interesse in Dollar sind teilweise mit der Bewegung des Preises des zugrunde liegenden Vermögenswerts verbunden.
Spot-Nachfrage nach Bitcoin bleibt unklar
Um zu verstehen, wie nachhaltig der Rückgang von Bitcoin sein könnte, ist es notwendig, nicht nur ETFs und Derivate, sondern auch den regulären Kryptowährungshandel auf Spot-Plattformen zu bewerten.
Im Gegensatz zu Futures-Kontrakten beinhalten Spotmarkt-Transaktionen den direkten Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts. Daher helfen Handelsvolumen, Orderbuchtiefe und das Verhältnis von aggressiven Käufen und Verkäufen, die tatsächliche Teilnehmeraktivität zu bewerten.
Ein weiterer Indikator ist der Coinbase Premium Index. In der von Analyst Axel Adler verwendeten Methodik spiegelt er den prozentualen Unterschied zwischen dem BTC/USD-Preis auf Coinbase und den Bitcoin-Notierungen auf Binance wider. Ein positiver Premium bedeutet, dass die Kryptowährung auf Coinbase höher gehandelt wird, während ein negativer Premium darauf hinweist, dass sie im Vergleich zur gewählten Vergleichsplattform günstiger ist.
Laut Daten von Axel Adler lag der Coinbase Premium Index am 8. November bei −0,127 % oder ungefähr −0,13 %. In den vorherigen 30 Tagen blieb der Indikator in seiner Serie ebenfalls negativ.
Ein negativer Premium weist auf einen relativen Rabatt für BTC auf Coinbase hin, bewertet jedoch nicht unabhängig das gesamte Kaufvolumen auf der Plattform. Preisunterschiede werden durch die Liquidität der Börse, die Struktur der Handelspaare und die Arbitragegeschwindigkeit beeinflusst. Darüber hinaus können sich die Methoden zur Berechnung des Premiums zwischen den Datenanbietern unterscheiden.
Das Bild wird komplexer, wenn man die Markttiefe untersucht. Laut Coinbase Research stieg im Oktober die durchschnittliche Tiefe der Kaufaufträge für BTC innerhalb von 5 % des durchschnittlichen Marktpreises um 11 % im Vergleich zum September, während die Tiefe der Verkaufsaufträge um 13 % abnahm.
Diese Daten charakterisieren die Oktoberstruktur des Orderbuchs der Börse und bestätigen nicht direkt den Marktzustand am 8.–9. November. Dennoch zeigen sie, dass der relative Preisaufschlag und die Orderverteilung unterschiedliche Signale geben können.
Solche Diskrepanzen werden durch Unterschiede zwischen den Indikatoren erklärt. Der Coinbase Premium spiegelt den relativen Preis eines Vermögenswerts auf zwei Plattformen wider, während die Orderbuchtiefe die platzierte Liquidität charakterisiert, die sich ändern oder verschwinden kann, bevor Trades ausgeführt werden.
Ein zusätzliches Analysetool ist das Cumulative Volume Delta (CVD). Es zeigt den Unterschied zwischen den Volumen von aggressiven Käufen und Verkäufen über einen bestimmten Zeitraum. Ein anhaltender Rückgang des CVD während eines BTC-Rückgangs könnte die Dominanz aktiver Verkäufer bestätigen, während eine Erholung des Indikators helfen könnte, das Auftreten von Gegennachfrage zu bewerten.
Daher ist es verfrüht, vom vollständigen Verschwinden des Interesses an Bitcoin zu sprechen. Verfügbare Daten weisen auf die Schwäche bestimmter Nachfragekanäle hin, aber um den gesamten Spotmarkt zu bewerten, ist es notwendig, Indikatoren von mehreren Krypto-Börsen zu vergleichen.
Wie der Rückgang von Bitcoin mit dem Ausverkauf von Technologiewerten zusammenhängt
Der Rückgang der Kryptowährungen fiel mit einer Verschlechterung der Situation am US-Aktienmarkt zusammen. Laut Reuters am 6. November verlor der Nasdaq Composite Index in der Woche etwa 3,4 % und verzeichnete damit die vierte Woche in Folge einen Rückgang.
Ein besonders starker Ausverkauf wurde am 5. November beobachtet. Der Nasdaq Composite fiel um 5,5 %, während der Nasdaq 100, der eine höhere Konzentration großer Technologieunternehmen aufweist, etwa 6,4 % verlor. Im gleichen Zeitraum fiel Bitcoin unter 76.000 $.
Eine solche Koinzidenz ermöglicht es, BTC im Kontext einer allgemeinen Reduzierung der Risikobereitschaft zu betrachten. Wenn Investoren die Aussichten teurer Technologieprojekte, die erwarteten Renditen auf Vermögenswerte und die Finanzierungskosten neu bewerten, kann sich der Druck gleichzeitig auf Aktien und Kryptowährungen ausbreiten.
Ein zusätzlicher Faktor waren die Erwartungen in Bezug auf die US-Geldpolitik. Starke US-Arbeitsmarktdaten für Oktober verstärkten die Annahmen über eine mögliche Zinserhöhung der Fed im Dezember. Laut Reuters lag die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung, die in den Markt eingepreist war, nach der Veröffentlichung der Statistiken bei etwa 78 %. Diese Einschätzung spiegelte die Erwartungen der Marktteilnehmer am 6. November wider und könnte sich in den folgenden Handelssitzungen ändern.
Für Bitcoin ist dies von Bedeutung, da eine straffere Geldpolitik die Bereitschaft der Investoren einschränken kann, Positionen in volatilen Vermögenswerten zu erhöhen. Der Einfluss der Zinssätze ist jedoch nicht mechanisch. Er hängt von den Markterwartungen, der Dollardynamik und davon ab, wie viele neue Daten bereits eingepreist sind.
Sie können die Veröffentlichung wichtiger makroökonomischer Indikatoren im UNUM-Wirtschaftskalender verfolgen.
Es kann jedoch nicht angenommen werden, dass Bitcoin einfach die Bewegungen des Nasdaq widerspiegelt. Die Kryptowährung wird rund um die Uhr gehandelt, auch an Wochenenden, und ihr Preis hängt zusätzlich vom Zustand ihres eigenen Derivatemarktes, der Börsenliquidität und spezifischen Branchenrisiken ab.
Zu den jüngsten Vorfällen gehört der Binance-Hack am 29. Oktober. Hacker stahlen Krypto-Assets im Wert von etwa 6,3 Milliarden Dollar. Ein Teil der Gelder wurde später eingefroren, aber der Vorfall lenkte die Aufmerksamkeit auf die Sicherheit großer Handelsplattformen.
Eine weitere Quelle der Unsicherheit waren die politischen und regulatorischen Erwartungen nach den US-Zwischenwahlen. Reuters berichtete über Bedenken einiger Marktteilnehmer hinsichtlich einer möglichen Verschärfung der Kryptowährungsregulierung. Diese Erwartungen sollten jedoch von bereits verabschiedeten Gesetzesentscheidungen unterschieden werden. Eine Änderung der Zusammensetzung des Kongresses impliziert nicht von selbst die Einführung neuer Beschränkungen.
So fiel der Ausverkauf von Technologiewerten mit einer Verschlechterung der Marktstimmung bei Kryptowährungen zusammen. Branchenereignisse und Liquidationen könnten auch die Schwankungen von BTC verstärkt haben, aber der Beitrag jedes Faktors ist nicht quantitativ festgestellt.
Welche Signale helfen können, die zukünftige Bewegung von Bitcoin zu bewerten
Nachdem BTC auf ein Zwei-Monats-Tief gefallen ist, stellt sich die entscheidende Frage nicht nur, ob der Preis einen lokalen Tiefpunkt erreicht hat, sondern auch, wie nachhaltig die Nachfrage während eines Erholungsversuchs sein wird.
Dazu ist es nützlich, gleichzeitig mehrere Indikatoren zu überwachen, die verschiedene Marktsegmente widerspiegeln:
Bitcoin-ETF-Flüsse. Eine Reduzierung der Abflüsse oder eine Rückkehr zu nachhaltigen Kapitalzuflüssen kann auf eine verbesserte Nachfrage durch regulierte Anlageprodukte hinweisen.
Offenes Interesse und Finanzierungsrate. Ihre Dynamik hilft zu bestimmen, ob die Kursbewegung mit der Ansammlung neuer gehebelter Positionen oder einer schrittweisen Reduzierung der Marktüberlastung einhergeht.
Spot-Volumina und Coinbase Premium. Ein Anstieg der Kaufaktivität auf mehreren Plattformen kann als zusätzliche Bestätigung für eine Nachfrageerholung dienen, insbesondere wenn sie sich nicht ausschließlich auf Termingeschäfte stützt.
Basierend auf der Kombination dieser Indikatoren können drei Szenarien für die weitere Entwicklung skizziert werden.
Szenario | Wichtige Signale | Mögliche Interpretation |
|---|---|---|
Stabilisierung | ETF-Abflüsse nehmen ab, Spot-Nachfrage verbessert sich, Finanzierungsrate bleibt moderat | Der Markt stellt das Gleichgewicht allmählich wieder her, ohne dass es zu einem starken Anstieg des Hebels kommt |
Instabiles Comeback | BTC steigt, aber ETFs verlieren weiterhin Kapital, und das offene Interesse steigt schnell | Die Erholung könnte hauptsächlich von spekulativen Positionen abhängen |
Fortgesetzter Rückgang | ETF-Abflüsse halten an, schwache Spot-Nachfrage und neue Wellen von Liquidationen | Der Verkaufsdruck bleibt erheblich, und die Bedingungen für eine nachhaltige Erholung sind nicht gegeben |
Diese Szenarien sind keine Prognose spezifischer Preisniveaus. Ihr Zweck ist es, zu zeigen, welche Veränderungen in den Marktindikatoren verschiedene Erklärungen für die Bewegung von Bitcoin bestätigen oder schwächen können.
Besondere Aufmerksamkeit sollte dem Bereich um 73.700 $ gewidmet werden, wo am 8. November ein Zweimonatstief verzeichnet wurde. Eine Rückkehr zu diesem Niveau könnte eine Reaktion von Teilnehmern auslösen, die sich auf frühere Extreme konzentrieren. Es ist jedoch verfrüht, es als bestätigte Unterstützung zu betrachten, ohne Handelsvolumen und nachfolgende Dynamiken zu analysieren.
Was bestimmt jetzt die Richtung von Bitcoin
Der Rückgang von Bitcoin auf 73.708 $ kann nicht auf eine einzige Ursache zurückgeführt werden. Abflüsse aus US-Spot-ETFs deuten auf eine Abschwächung der Nachfrage durch einen regulierten Investitionskanal hin, und das Ausmaß der Liquidationen bestätigt, dass der Derivatemarkt die Volatilität verstärkt haben könnte. Gleichzeitig weisen ein negativer Coinbase Premium und der Ausverkauf von Technologiewerten auf zusätzliche Spannungszeichen hin, obwohl keiner dieser Indikatoren allein einen direkten ursächlichen Zusammenhang herstellt.
Verfügbare Daten deuten eher auf eine Kombination aus reduzierter Nachfrage, Schließung von Hebelpositionen und verschlechterter Risikostimmung der Anleger hin, anstatt einen einzigen bestimmenden Faktor hervorzuheben.
Für die Beurteilung der Nachhaltigkeit der nächsten BTC-Bewegung ist die Struktur des Aufschwungs vom Zweimonatstief wichtiger als der Fakt selbst. Wenn die Erholung von verbesserter Spot-Nachfrage und ETF-Zuflüssen ohne übermäßigen Hebelanstieg begleitet wird, bietet dies überzeugendere Gründe, von einer Marktstabilisierung zu sprechen. Wenn das Wachstum jedoch hauptsächlich von Derivaten getrieben wird, bleibt das Risiko einer neuen Volatilitätswelle bestehen.
