Die Prämien für globale Unternehmensanleihen sind laut dem Bloomberg-Index auf ihren höchsten Stand seit Mai 2025 gestiegen. Am Freitag wirkten sich Spannungen sowohl auf Anleihen als auch auf Aktien in Asien aus: Die Spreads auf hoch bewertete asiatische Dollar-Anleihen erreichten ihren weitesten Stand seit Juli letzten Jahres, und wichtige regionale Aktienindizes gingen zurück.
Die Prämien erreichten 129 Basispunkte aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Schuldenfinanzierung für Ausgaben im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI). Asiatische Credit Default Swaps (CDS) weiteten sich um etwa 1,5 Basispunkte auf 78 bei der Eröffnung des Handels am Freitag aus. CDS fungieren als Versicherung gegen Ausfall, sodass ein höherer Preis darauf hinweist, dass Investoren mehr Risiko sehen.
Die bedeutendste Bewegung war bei chinesischen Schulden zu beobachten: Die Spreads im Technologiesektor weiteten sich um 3–5 Basispunkte aus, während sich die Investitionsspreads Chinas auf 5 Punkte ausweiteten. In Indien und Korea weiteten sich die Investitionsspreads um nicht mehr als 3 Basispunkte aus.
Investoren suchten Schutz in US-Staatsanleihen: Die Renditen stiegen über alle Laufzeiten hinweg und markierten ihren besten Tag seit mehr als 2 Jahren. Händler traten auch aktiv in Treasury-Futures ein, um bärische Wetten zu schließen und Short-Positionen zu decken.
Die regionalen Aktienmärkte standen unter ähnlichem Druck. Der Nikkei 225 in Japan verlor 1,72 % gegenüber dem vorherigen Schlusskurs und erreichte bis zum Ende des Vormittags in Tokio 61.825,26. Der KOSPI fiel um 1,97 % auf 5.424,96. Der CSI 300 in China fiel um 0,70 % auf 4.008,12, obwohl er zuvor im Handel auf 3.958,14 fiel, ein neues 52-Wochen-Tief. Dies geschah einen Tag, nachdem der Index nach 10 aufeinanderfolgenden Wochen der Verluste in einen Bärenmarkt eingetreten war.
Ein bedeutender Teil des Ausverkaufs ist mit Bedenken verbunden, dass die Schuldenfinanzierung für KI nicht schnell genug Gewinne erzielen wird. Im Juli stellten Bloomberg Macro View-Analysten eine Beschleunigung bei der Ausgabe von KI-bezogenen Schulden fest und warnten, dass der Wettbewerb um Kapital die Renditen erhöhen und die Kreditspreads erweitern würde. Breitere Spreads erhöhen wiederum die Kosten für neue Kredite für Unternehmen, die KI-Infrastruktur aufbauen. Jurrien Timmer von Fidelity erklärte diese Woche, dass das Risiko einer KI-Blase genau in den Schulden liegt; zu diesem Zeitpunkt überstiegen die Anleiherenditen von CoreWeave 15 %.
Das letzte Mal, dass die Spreads so weit waren, war aufgrund von Zöllen. Nachdem die USA am 2. April 2025 Importzölle angekündigt hatten, stiegen die US-Investitionsspreads bis zum 7. April von 82 auf 102 Basispunkte. Eine 90-tägige Pause wurde am 9. April eingeführt, und bis zum 28. April waren die Spreads auf 89 Punkte gefallen – immer noch deutlich über den Tiefstständen von 60–70 Punkten Ende 2024 und Anfang 2025.
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