Goldman Sachs nennt Yen als besten Schutz gegen AI-Krise

Laut Analysten von Goldman Sachs macht Japans neue Politik den Yen weniger anfällig für einen Rückgang angesichts steigender globaler Renditen. Die Bank betrachtet den Yen nun als effektiven Schutz gegen Marktschocks im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz. Diese Schlussfolgerungen ergaben sich nach dem Zusammenbruch des Technologiesektors, der dazu führte, dass der Nikkei 225-Index Japans deutlich unter Rekordniveaus fiel: Die größten Verluste in Tokio erlitten letzte Woche Chip-Hersteller und KI-bezogene Unternehmen.

Der Index schloss am 23. Oktober bei 62.693,16, etwa 14 % unter dem Rekordschluss von 73.007. Am 22. Oktober fiel der Nikkei um 2,65 % und verzeichnete den schwächsten Schluss seit dem 30. Juli; der TOPIX-Index fiel an diesem Tag um 1,14 %. Im vergangenen Monat verlor der Nikkei 5,2 %.

Am 22. Oktober stieg der Wechselkurs des Yen gegenüber dem Dollar um 0,9 % angesichts eines Rückgangs der US-Staatsanleihenrenditen, berichtet Bloomberg. Bis zum 23. Oktober erreichte der Yen sein höchstes Niveau seit mehr als einem Monat. "Der Yen scheint jetzt ein attraktiveres Absicherungsinstrument für prozyklische Portfolios zu sein als in den letzten Jahren, obwohl das globale Umfeld weiterhin eine weitere Schwächung des JPY nahelegt", schrieben die Strategen.

Warum das Halten des Yen einfacher geworden ist

Laut den Analysten der Bank hat der KI-Boom US-Aktien und den Dollar im Falle einer Wachstumsverlangsamung anfällig gemacht. Der gleichzeitige Rückgang von Aktien und Anleiherenditen ist eine Kombination, die historisch den Yen unterstützt hat. Die Bank erklärte die schwache Reaktion des Yen auf steigende Anleiherenditen durch die inländische Politik Japans.

Langfristig nannten Strategen einen Handel: "Short USD/JPY ist die effektivste Absicherung sowohl gegen eine allgemeine Verschlechterung des Wirtschaftswachstums als auch gegen einen potenziellen breiten KI-bezogenen Schock." Kurzfristig erwartet Goldman weiterhin, dass die globale Situation zu einer weiteren Yen-Schwächung beiträgt; derzeit finden sie es profitabler, den Euro gegen den Yen zu verkaufen.

Dezember als Test der Prognose

Die Zinsentscheidungen im Dezember werden ein Test für diese Prognose sein. Laut einer Bloomberg-Umfrage erwarten 83 % der Ökonomen, dass die Bank of Japan den Zinssatz im Dezember auf 1,25 % anheben wird; auch die Federal Reserve wird voraussichtlich im Dezember den Zinssatz anheben. Wenn beide Regulierungsbehörden die Zinsen um einen viertel Prozentpunkt anheben, bleibt der Unterschied zwischen den US-amerikanischen und japanischen Zinsen praktisch unverändert. Dann wird die Reaktion des Yen auf steigende US-Renditen zeigen, ob die Schwächung der japanischen Währung vorbei ist.