KI wird günstiger, aber Chips nicht: Analysten warnen vor Risiken

Die Kosten für Dienstleistungen im Bereich der künstlichen Intelligenz sinken rapide, während die Ausrüstung, auf der sie läuft, nicht billiger wird. Diese Diskrepanz hat die Aufmerksamkeit von Analysten des Projekts The Macro Paper auf sich gezogen, das über globale Finanzmärkte schreibt. Sie glauben, dass diese Situation zu erheblichen Verlusten für die KI-Branche führen könnte.

KI-Dienstleistungen werden günstiger, aber die Chipmiete nicht

Die Analysten stützen sich auf Daten des Investmentunternehmens Citadel Securities. Seit Juni sinken die Preise für KI-Token stetig. Ein Token ist ein kleines Textstück, das von einem neuronalen Netzwerk verarbeitet wird. Kunden zahlen für Token, wenn sie ChatGPT und ähnliche Dienste nutzen. Je günstiger der Token, desto weniger verdient das Unternehmen mit jeder Anfrage.

Unterdessen bleibt der Mietpreis für Nvidia H100 Grafikchips nahezu unverändert. Diese Chips sind notwendig, damit neuronale Netzwerke funktionieren. Unternehmen kaufen sie nicht immer, sondern mieten sie oft von Rechenzentren. Eine Stunde Betrieb des H100 kostet immer noch etwa 2,70 $.

Auf dem Diagramm von Dezember 2025 bis September 2026 gibt es zwei Linien: Die blaue Linie stellt den stündlichen Mietpreis des H100 dar, und die schwarze Linie repräsentiert den Token-Preisindex von Silicon Data. Von Juni bis Juli sinken beide Linien gemeinsam. Ab Juli fallen die Token-Preise stark weiter, während die H100-Miete auf demselben Niveau bleibt.

Unternehmen berechnen ihren Kunden immer weniger, während sie den gleichen Betrag für die Rechenleistung zahlen. Trotzdem gibt die Branche weiterhin Hunderte von Milliarden Dollar für neue Rechenzentren und den Kauf von Chips aus. Ein Großteil dieses Geldes wird geliehen oder über langfristige Verträge arrangiert.

Warum das gefährlich ist

Wenn die Preise für KI-Dienstleistungen weiter fallen, während die Ausrüstungskosten hoch bleiben, werden Unternehmen mehr ausgeben, als sie einnehmen können. Wenn neue Rechenzentren in Betrieb genommen werden, wird das Angebot an Rechenleistung steigen, und die Preise für KI-Dienstleistungen könnten noch weiter sinken.

Das Hauptrisiko, so The Macro Paper, besteht darin, dass die Branche Rekordsummen ausgibt, während die Rendite dieser Ausgaben abnimmt. Wenn dieser Trend anhält, könnten die Marktverluste viel größer sein, als die Investoren derzeit erwarten.