Morgan Stanley prognostiziert weitere Verluste bei chinesischen Aktien

Morgan Stanley erwartet weitere Rückgänge bei chinesischen Aktien, bevor ihre Bewertungen den Tiefpunkt erreichen: Schwache makroökonomische Dynamiken und Konsum belasten weiterhin die Stimmung. Die Aktien chinesischer Unternehmen, die außerhalb des chinesischen Festlands gehandelt werden, könnten um weitere 10–15 % fallen, bevor sie ein historisches Bewertungsniveau von etwa dem Achtfachen der erwarteten Gewinne für die nächsten 12 Monate erreichen. Die Aktien des chinesischen Festlands werden voraussichtlich eine ähnliche Neubewertung auf 10–11 solcher Volumina durchlaufen. Dies schrieben die Analysten der Bank unter der Leitung von Laura Wang in einer Sonntagsnotiz.

„Bedenken hinsichtlich der durch eine Vertrauenssteuer getriebenen Verkäufe, Druck auf den E-Commerce, schwache Makroökonomie und erhöhte globale Volatilität haben die Korrektur des chinesischen Marktes beschleunigt“, schreiben sie. „Zusätzliche Ereignisse in den letzten zwei Wochen haben die negative Dynamik weiter verstärkt.“

Die Aktien des chinesischen Festlands befinden sich in einem Bärenmarkt: Anhaltend schleppender Konsum und schwache politische Unterstützung trüben die Wachstumsprognosen. Der globale Rückzug von Aktien im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz hat zusätzlichen Druck ausgeübt, und Hongkong bleibt anfällig für Schwankungen der globalen Anleiherenditen und Erwartungen an den Kurs der Fed-Politik.

Morgan Stanley bevorzugt weiterhin Festlandsaktien angesichts der erhöhten Marktunterstützung durch das „nationale Team“. Festlandsaktien haben auch „eine höhere Konzentration in Segmenten mit höherem Umsatz- und Gewinnwachstum – in Unternehmen, die mit künstlicher Intelligenz, fortschrittlichen Technologien und Innovationen verbunden sind“, bemerken die Analysten. Der CSI 300-Index wird mit dem 11,6-fachen der erwarteten Gewinne für 12 Monate gehandelt, Hang Seng mit dem 9,5-fachen.

Ein Signal, auf das man achten sollte, sind signifikante Käufe durch das „nationale Team“: Historisch gesehen hat der Markt ein bis zwei Monate nach solchen Käufen den Tiefpunkt erreicht, wenn sie von öffentlichen Verpflichtungen der Politiker zur Stabilisierung der Aktien begleitet werden, fügen die Analysten hinzu.

„Die aktuelle Situation zeigt, dass Peking nun versucht, das marginale Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage zu verändern und einen Boden ohne grobe Eingriffe zu etablieren“, heißt es in der Notiz. „Proaktivere Rhetorik und immer noch signifikante Reserven, gemessen an historischen Erfahrungen, deuten darauf hin, dass die Stabilisierung des A-Aktienmarktes jetzt spürbarer werden könnte – wahrscheinlich innerhalb eines weiteren ein bis zwei Monate.“