عدم استقرار تداول الذكاء الاصطناعي يضاعف تقلبات الأسواق المالية

لفترة طويلة، ظل الذكاء الاصطناعي الموضوع الوحيد الذي يدعم تفاؤل المستثمرين وسط ارتفاع الديون الوطنية والصراعات التجارية. الآن، يظهر هذا السرد تشققات: وفقًا لتقرير رويترز من لندن في 3 نوفمبر، فإن الأسواق العالمية تحت ضغط من ثلاثة عوامل، ولم يعد تداول الذكاء الاصطناعي محصنًا منها. تم بيع السندات اليابانية والفرنسية، وانخفضت عملات الأسواق الناشئة.

ما أظهرته الأرقام

في أكتوبر، تم محو أكثر من 2 تريليون دولار من مؤشر ناسداك 100 خلال الشهر وسط مخاوف متزايدة بشأن إنفاق الذكاء الاصطناعي. كانت إنتل الأكثر تضررًا – حيث انخفضت أسهمها بنسبة 28.6% في 30 أكتوبر بعد تقرير عن نفقات كبيرة على الذكاء الاصطناعي. يشعر أكبر اللاعبين أيضًا بالضغط: ثلاثة من أصل أربعة من المزودين الرئيسيين – أمازون، ميتا، وألفابت – أبلغوا عن تدفق نقدي حر سلبي في الربع الأخير، مما يعني أنهم ينفقون أكثر مما يكسبون. بلغ عجز أمازون وحده ما يقرب من 35 مليار دولار.

الذكاء الاصطناعي وسوق السندات

في تقريرها لشهر أكتوبر، حذرت صندوق النقد الدولي من أن التراجع في موضوع الذكاء الاصطناعي يمكن أن ينتشر خارج الأسهم، مما يشكل تهديدًا خاصًا للدول ذات الأدوات المالية المحدودة. اعتبارًا من عام 2024، زادت حصة المزودين الرئيسيين في الإصدار العالمي للسندات الاستثمارية من أقل من 1% إلى 10%؛ كما أشار صندوق النقد الدولي إلى 300 مليار دولار في صفقات الأسهم و650 مليار دولار في الديون بين الشركات الأضعف في مجال الذكاء الاصطناعي. وصلت عوائد السندات الفرنسية إلى مستويات شوهدت خلال أزمة منطقة اليورو في عام 2012، وتدور سندات الخزانة لمدة 10 سنوات حول 5%. البلدان ذات الأعباء الديون العالية ليست مستعدة جيدًا لأزمة جديدة.

ما يعنيه هذا

المشكلة الأولى هي التركيز: موضوع واحد يمثل جزءًا كبيرًا من نمو السوق، وتعطله يسحب المؤشر بأكمله. الثانية هي كيفية انتشار الضغط: نظرًا لأن المزودين الرئيسيين أصبحوا جزءًا ملحوظًا من إصدار السندات الاستثمارية، لم تعد المشاكل في الذكاء الاصطناعي مقتصرة على الأسهم. يمكن أن يؤدي خيبة الأمل في العوائد إلى رفع تكاليف الاقتراض لعمالقة التكنولوجيا وتشديد الشروط للشركات الأضعف في مجال الذكاء الاصطناعي التي لديها ديون بقيمة 650 مليار دولار. الثالثة هي التوقيت: العوائد المرتفعة، وسندات الخزانة لمدة 10 سنوات عند 5%، وانخفاض عملات الأسواق الناشئة تترك مجالًا ضئيلًا للخطأ.

من الجدير مراقبة التدفق النقدي الحر وتوقعات النفقات الرأسمالية للمزودين الرئيسيين، وتيرة إصدار سندات التكنولوجيا، عوائد سندات الخزانة والسندات الفرنسية، وكذلك عملات الأسواق الناشئة.