أرثر هايز يحذر من مخاطر البيتكوين بسبب الطروحات العامة لشركات الذكاء الاصطناعي

اقترح المؤسس المشارك لـ BitMEX آرثر هايز أن بيع أسهم الشركات التقنية الكبرى بعد الطروحات العامة الأولية قد يقلل من سيولة الدولار ويزيد الضغط على البيتكوين. كتب عن هذا في 5 نوفمبر في المقالة بعنوان D is for Dilution. هذا سيناريو وليس أزمة قد بدأت.

لماذا يخشى هايز من فتح الأسهم

يعتبر هايز الشركات مثل SpaceX وAnthropic وOpenAI بعد الطروحات العامة الأولية، تنتهي القيود على بيع الأسهم من قبل الموظفين والمستثمرين الأوائل. قد يؤدي زيادة العرض الحر إلى الضغط على أسعار الأسهم.

بالنسبة لـ Anthropic، حسب هايز خطر التخفيف بنسبة 83% بحلول يونيو 2027. ومع ذلك، فإن فتح الأسهم المصدرة سابقًا ليس معادلًا لإصدار إضافي ولا يقلل في حد ذاته من حصة المساهمين الحاليين. تعتمد الحسابات على تاريخ الطرح العام الأولي والمبيعات المستقبلية.

بافتراض أن رأس مال Anthropic يبلغ 1.5 تريليون دولار، توصل هايز إلى رقم 1.245 تريليون دولار كعرض محتمل. هذا هو نموذج هايز وليس متطلبًا فعليًا للتمويل.

في النموذج S-1/A بتاريخ 2 نوفمبر، كشفت Anthropic عن التزامات لشراء قدرة الحوسبة واستئجار البنية التحتية بقيمة 895.4 مليار دولار. حوالي 447.5 مليار دولار مخصصة للفترة حتى نهاية 2030، مع توزيع المبلغ المتبقي بشكل رئيسي حتى 2045. هذه ليست نفقات لمرة واحدة.

أجرت SpaceX بالفعل طرحًا عامًا أوليًا في يونيو 2026. يقترح هايز أنه بحلول يونيو 2027، يمكن أن تصبح 8.6 مليار إضافية من أسهمها متاحة للتداول، لكن هذا الحجم من المبيعات لم تؤكده الشركة. قدمت OpenAI مسودة سرية لوثائق الطرح العام الأولي، لكن لم يتم الإعلان عن شروط وتاريخ العرض.

كيف ترتبط مخاطر قطاع الذكاء الاصطناعي بـ BTC

وفقًا لسيناريو هايز، فإن انخفاض الأسهم سيجعل من الصعب على شركات الذكاء الاصطناعي جذب التمويل بالديون. قد تقلل البنوك من الإقراض، وقد يؤدي تباطؤ نمو سيولة الدولار إلى إضعاف الطلب على الأصول الخطرة، بما في ذلك BTC .

كتب هايز: “في غياب أي تغيير جذري في صورة سيولة العملات الورقية، سيظل Maelstrom على الهامش.” الترجمة: “إذا لم تتغير حالة سيولة العملات الورقية بشكل كبير، سيظل Maelstrom على الهامش.”

على المدى الطويل، يسمح المحلل بإمكانية تخفيف السياسة النقدية في حالة حدوث أزمة خطيرة، مما قد يدعم البيتكوين. لكن لا الأزمة ولا إجراءات البنوك المركزية محددة مسبقًا. يمكن تقييم السيناريو من خلال معدلات الائتمان، نشاط البنوك، ومبيعات الأسهم.