في ظل تراجع مطوّل في سوق العملات المشفرة، فقد نموذج الأعمال القائم على تجميع الأصول الرقمية في الميزانيات العمومية للشركات جاذبيته السابقة، وفقاً لما أفادت به Bloomberg. فمنذ مطلع العام، انخفضت القيمة السوقية للشركات المتخصصة في الاحتفاظ بالعملات المشفرة (DAT، شركات خزينة الأصول الرقمية) في الولايات المتحدة وكندا بنسبة 43%. كما تراجعت أسهم Strategy، أكبر حائز مؤسسي عام لـ Bitcoin، بأكثر من 20% خلال الفترة ذاتها، وبأكثر من 70% مقارنةً بذروتها في صيف عام 2025.
يوجد في السوق نحو 150 شركة من هذا النوع، تراهن غالبيتها العظمى على Bitcoin. وقد استنسخت جميعها، بدرجات متفاوتة، نموذج Strategy عقب ارتفاع أسهمها بنسبة 3,000% قياساً بنهاية عام 2019 خلال عام 2024. غير أن الاتجاه طويل الأمد انعكس في خريف 2025، حين بلغت أسعار العملات المشفرة ذروتها ثم بدأت بالتراجع. وخسر Bitcoin أكثر من ثلث قيمته، فيما تراجع سعر Ether إلى النصف. وبدأ النموذج الذي أسهم سابقاً في دعم النمو يعمل بصورة عكسية: إذ أدى انخفاض قيمة الأصول الرقمية إلى تقليص قاعدة الضمانات للقروض القائمة، مما أجبر الشركات على بيع العملات المشفرة، فزاد ذلك الضغط على الأسعار.
سعياً للحفاظ على اهتمام المستثمرين، أعلنت ما لا يقل عن 10 شركات DAT عن تغييرات في نماذج أعمالها ومحاولة الاستفادة من الذكاء الاصطناعي. بيد أن النتائج جاءت متفاوتة. فقد خسرت Wave Media نحو 87% من قيمتها بعد تحويل تركيزها من شراء Bitcoin إلى بناء مراكز البيانات. وتراجعت Lixte Biotechnology بنسبة 40% إثر اندماجها مع شركة متخصصة في تطوير البطاريات. أما AlphaTON Capital، المتخصصة في العملات البديلة، فقد فقدت نصف قيمتها بعد الإعلان عن دخولها سوق الحوسبة السحابية.
المجموعة الوحيدة من اللاعبين التي نجحت في تغيير مسارها بنجاح كانت شركات تعدين العملات المشفرة، إذ تمثّلت ميزتها في امتلاكها بنية تحتية حوسبية جاهزة. وقد تجاوزت قيمة CoreWeave، التي بدأت تحوّلها قبل غيرها، ضعفَيها منذ طرحها العام الأولي في عام 2025. كما استقطبت شركات التعدين Hut 8 وIren وTeraWulf اهتماماً متزايداً من المستثمرين.
في الوقت ذاته، بدأت شركات عديدة، من بينها شركات التعدين ومشغّلو مراكز البيانات، في تصفية احتياطياتها من العملات المشفرة. وأعلنت Hyperscale Data، التي تشغّل مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي وتتداول في بورصة نيويورك تحت الرمز GPUS، عن بيع 685 Bitcoin مقابل 43 مليون دولار. كما باعت Strategy مؤخراً 1,690 BTC مقابل 108.6 مليون دولار، وخصّصت العائدات لإعادة شراء أسهمها المفضّلة STRC. وفي يوليو، تخلّصت Quantum Solutions، أكبر حائز لـ Ether في اليابان، من 1,000 ETH مقابل 1.9 مليون دولار لتمويل أعمالها في الذكاء الاصطناعي.
***
أُعدَّت هذه المادة لأغراض إعلامية فحسب، ولا تُشكّل نصيحة مالية أو توصية استثمارية.