صرح رئيس CryptoQuant كي يانغ جو بأن دورة البيتكوين الصاعدة الحالية قد بدأت للتو، ولكنه يتوقع نموًا أقل تطرفًا مقارنة بالدورات السابقة – في حدود 3–5 مرات بدلاً من الارتفاع البارابوليكي بمقدار 10 مرات أو أكثر. ووفقًا له، فإن الأموال الساخنة وسيطرة المستثمرين الأفراد في الماضي ساهمت في الارتفاعات الانفجارية، التي كانت تتبعها انخفاضات في الأسعار بنسبة 80%. الآن، تغير الوضع بسبب نمو رأس المال السوقي وزيادة حصة المالكين المؤسسيين: هذه العوامل تحد من إمكانات النمو وتخفف من الانخفاضات المحتملة. بعد الدورة الحالية، قد يبدأ سوق هبوطي أكثر هدوءًا، حسب رأيه.
يربط جو موقفه بعدد من المؤشرات على السلسلة. يشكل مؤشر PnL، الذي يعكس العائد الإجمالي لحاملي البيتكوين، قممًا أقل وضوحًا، والقيم الدنيا للمؤشر أعلى من مستويات الدورات السابقة. في الدورة الحالية، لم ينخفض MVRV أبدًا عن 1 – وهذا يعني أن سعر البيتكوين ظل أعلى من متوسط تكلفة السلسلة لأصول المالكين حتى في القاع المحلي. قد يكون بعض المستثمرين قد تكبدوا خسائر، لكن بشكل عام لم يكن الملاك "تحت الماء". أشار المحلل إلى إشارات إضافية مثل نمو رأس المال المحقق، الذي يشير إلى تدفق رأس مال جديد، وتوقف مبيعات حيتان البيتكوين "القديمة"، وتشكيل مراكز طويلة كبيرة من قبل حيتان العقود الآجلة بالقرب من القاع. كما أصبح المتوسط المتحرك لمدة 365 يومًا لمؤشر PnL مؤشرًا آخر، والذي عادة ما يتأخر عن اللحظات الحاسمة للسوق، ولكنه الآن يشكل نقطة تحول هامة.
أكد جو أن توقعاته لا تعني وجود حد أعلى محدد لسعر البيتكوين – بل يتعلق الأمر بتغيير نسبة المخاطرة إلى العائد المحتمل. التخلي عن النمو البارابوليكي بمقدار 10 مرات أو أكثر يعني أيضًا تقليل احتمالية الانخفاض بنسبة 80%. وهذا، في رأيه، قد يجعل البيتكوين أكثر جاذبية لرأس المال ذو الأفق الطويل الأجل بدلاً من الأموال الساخنة المضاربة. كما افترض أن النضوج التدريجي للبيتكوين قد يقربه من الرؤية الأصلية لساتوشي ناكاموتو – كأصل مستقر بما يكفي لاستخدامه كعملة.
"بدأت رالي البيتكوين الصاعد للتو، لكن لا أحد يهتم"، أكد كي يانغ جو.
مقالات ذات صلة
