دراسة CryptoQuant: زيادة البيتكوين في 7 من 10 سيناريوهات تاريخية مشابهة

حدد محلل CryptoQuant تحت الاسم المستعار thechessONCHAIN عشر فترات تاريخية حيث كانت مقاييس Bitcoin (BTC) على السلسلة الأكثر تشابهًا مع حالة السوق في 6 نوفمبر 2026. في سبع حالات، كانت قيمة العملة المشفرة أعلى بعد 90 يومًا من التاريخ الأولي. ومع ذلك، انتهت ثلاث حلقات أخرى بانخفاضات تتراوح بين 32.8٪ و43.1٪، حيث وصل الحد الأقصى للتراجع داخل فترات الثلاثة أشهر الفردية إلى 52.3٪.

تم نشر الدراسة في 9 نوفمبر وسط استمرار تراجع سوق العملات المشفرة. بحلول هذا الوقت، كان يتم تداول Bitcoin حول 74,600 دولار بعد أن انخفض إلى 73,708 دولار في مساء 8 نوفمبر، عندما وصلت الأسعار إلى أدنى مستوى لها منذ أغسطس. تُظهر نتائج التحليل مدى اختلاف نتائج ظروف السوق المماثلة.

ما هي المقاييس على السلسلة التي قارنها المحلل

لإجراء الدراسة، فحص المؤلف بيانات Bitcoin اليومية بدءًا من عام 2012 واختار عشرة تواريخ الأكثر تشابهًا مع 6 نوفمبر 2026، بناءً على سبعة مقاييس على السلسلة. تضمنت الحسابات المسافة بين السعر والحد الأقصى التاريخي، ونسبة السوق إلى القيمة المحققة، وربحية عمليات الحائزين. حدد المحلل فترة فاصلة لا تقل عن 120 يومًا بين الفترات المختارة للحد من تكرار مواقف السوق المماثلة.

كان أحد المؤشرات الرئيسية هو نسبة MVRV، التي كانت 1.405 في وقت الدراسة. يتم حسابها كنسبة القيمة السوقية لـ Bitcoin إلى قيمتها المحققة، مما يعكس قيمة العملات عند أسعار حركتها الأخيرة على الشبكة. تعني قيمة 1.405 أن التقييم السوقي لـ BTC كان أعلى بنحو 40.5٪ من القيمة المحققة، لكنه لا يشير إلى عائد بنسبة 40.5٪ على العملة المشفرة خلال الشهر الماضي.

بالإضافة إلى ذلك، استخدم المحلل مؤشر SOPR لحاملي المدى القصير، بمتوسط 30 يومًا. كانت قيمته 1.002، مما يشير إلى أن العملات كانت تُحقق من قبل المشترين الجدد بربح متوسط ضئيل، قريب من نقطة التعادل. تساعد هذه المقاييس معًا في تقييم موقف المشاركين في السوق لكنها لا تحدد بمفردها اتجاه السعر المستقبلي.

كيف تصرف Bitcoin بعد عشر فترات مماثلة

في سبع حالات تاريخية، أنهى Bitcoin الـ 90 يومًا التالية بنمو. كان أصغر زيادة بنسبة 5.4٪ بعد فبراير 2016، وأكبرها بنسبة 132.1٪ بعد سبتمبر 2020. تضمنت الفترات الإيجابية أيضًا مارس وأغسطس 2023، مارس 2020، أغسطس 2016، ويونيو 2012.

ومع ذلك، لم تكن النتيجة الإيجابية لفترة الثلاثة أشهر تعني نموًا مستمرًا. على سبيل المثال، بعد مارس 2020، فقد Bitcoin حوالي 39٪ في البداية قبل أن يتعافى وينهي فترة الـ 90 يومًا بنتيجة +22.8٪. بالنسبة للمستثمرين، يعني هذا أن حتى السيناريوهات المواتية تاريخيًا يمكن أن تكون مصحوبة بخسائر مؤقتة كبيرة.

انتهت ثلاث فترات أخرى بانخفاضات. بعد أغسطس 2014، فقد Bitcoin 32.8٪، وبعد سبتمبر 2018 – 41٪، وبعد أبريل 2022 – 43.1٪. في السيناريوهات السلبية الفردية، وصل الحد الأقصى للتراجع داخل فترة الـ 90 يومًا إلى 52.3٪، متجاوزًا الانخفاض النهائي في السعر.

لماذا لا تعني سبعة نتائج إيجابية احتمال نمو بنسبة 70٪

يحذر مؤلف الدراسة من أن النتائج لا يمكن استخدامها كتوقع موثوق. تغطي العشرة نظائر التاريخية سبع سنوات مختلفة فقط، لذا فإن العينة صغيرة جدًا لاستنتاجات إحصائية واثقة. علاوة على ذلك، يمكن أن تحدث مقاييس على السلسلة مماثلة في ظل ظروف اقتصادية كلية مختلفة بشكل كبير.

للمقارنة، قدم المحلل إحصائيات عامة عن Bitcoin منذ عام 2012. على مدار الفترة الكاملة التي تم النظر فيها، كان سعر BTC أعلى من المستوى الأولي بعد 90 يومًا في 59.5٪ من الحالات. وبالتالي، فإن سبعة نتائج إيجابية من بين الفترات العشر المختارة لا توفر أسسًا كافية لاعتبار احتمال النمو في الوضع الحالي بنسبة 70٪.

تسمح الدراسة بسيناريو انتعاش يذكر بعام 2020 واستمرار التراجع المشابه لعام 2022. ومع ذلك، فإن البيانات التاريخية لا تحدد أي خيار سيتحقق في الأشهر الثلاثة المقبلة.

ما الذي يؤثر على سعر BTC بعد 6 نوفمبر

تمارس البيانات الاقتصادية الكلية الأمريكية ضغطًا إضافيًا على سوق العملات المشفرة. في 6 نوفمبر، أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي بخلق 165,000 وظيفة في أكتوبر، مع توقعات الاقتصاديين حوالي 59,000–65,000. انخفض معدل البطالة إلى 4.1٪، مما زاد من توقعات رفع محتمل لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع ديسمبر.

بعد صدور التقرير، قام المشاركون في سوق العقود الآجلة بتقييم احتمال رفع سعر الفائدة في ديسمبر بحوالي 77–78٪ مقارنة بـ 67٪ في اليوم السابق. تعكس هذه الأرقام توقعات السوق في نقطة زمنية معينة، وليس قرار الاحتياطي الفيدرالي. يمكن أن تحد السياسة النقدية الأكثر تشددًا من الطلب على الأصول الخطرة، بما في ذلك العملات المشفرة، لكن تأثيرها الفعلي يعتمد على ظروف اقتصادية أخرى.

أدى الانخفاض في Bitcoin أيضًا إلى تجاوز متوسط سعر اقتناء العملات من قبل حاملي المدى القصير، والذي قدرته Glassnode بحوالي 75,700 دولار في أوائل نوفمبر. عندما يكون BTC أقل من هذا المستوى، قد يكون جزء كبير من العملات التي تم شراؤها مؤخرًا يعاني من خسائر غير محققة. يزيد هذا من أهمية ديناميكيات الطلب المستقبلية وسلوك المستثمرين على المدى القصير لكنه لا يضمن استمرار البيع.

وهكذا، تُظهر دراسة CryptoQuant مجموعة واسعة من النتائج التاريخية في ظل ظروف على السلسلة مماثلة. على الرغم من غلبة النتائج الإيجابية، فإن عمق السيناريوهات السلبية والمخاطر الاقتصادية الكلية الحالية لا يسمح بالتوصل إلى استنتاج حاسم بشأن اتجاه Bitcoin في الـ 90 يومًا المقبلة.