أطلقت Curve Finance نموذج التصفية التدريجية المعروف بـ LLAMMA (Lending-Liquidating AMM)، الذي يُعيد تشكيل آلية التصفية في DeFi. بدلاً من مصادرة الضمان فور انخفاض السعر دون العتبة المحددة، تُوزّع المنصة الضمانَ عبر نطاقات سعرية متعددة وتُحوّله تدريجياً إلى العملة المستقرة crvUSD كلما تحرّك السوق في اتجاه معاكس للمقترض. وإن تعافى السعر، أمكن عكس هذا التحويل وإعادة الضمان إلى صورته الأصلية. ولا تُفعَّل التصفية الكاملة إلا حين يصل مستوى صحة القرض إلى 0%.
عند إنشاء القرض، يُوزَّع الضمان على نطاقات سعرية، وعددها الافتراضي 10، غير أن المستخدم يستطيع ضبطها بين 4 و50 نطاقاً. وتبدأ التصفية التدريجية حين يدخل سعر أوراكل النطاق المحدد. وتُشير نتائج المحاكاة إلى أن الخسائر المعتادة خلال التصفية التدريجية تقل عن 0.1% يومياً، في حين قد يخسر المقترض كامل مركزه في صفقة واحدة على منصات كـ Aave أو Compound. ويحتفظ المقترضون باستقلاليتهم؛ إذ يمكنهم طوال فترة بقاء صحة القرض فوق 0% تسديد الدين جزئياً أو كلياً، أو الإقدام على التصفية الذاتية. واجتاز هذا الآلية اختبار الإجهاد في يونيو 2024 إبان تقلبات رمز CRV؛ إذ أتاحت التصفية التدريجية إغلاق المراكز خارج البورصة وخفّفت الضغط على الشبكة بشكل ملحوظ، مما حال دون تفاقم الأزمة. وفي عام 2026، أُطلق LlamaLend V2 الذي وسّع دعم الضمانات لتشمل رموز LP والأصول المدرّة للعائد. وقد سجّلت المنصة نمواً كبيراً في الاقتراض عقب إطلاق V2 في أغسطس 2026.
يُقترب نهج LLAMMA هيكلياً من آليات نداء الهامش التدريجي التقليدية، مما قد يُعزّز تبنّي المؤسسات له. بيد أن توثيق Curve يُشدّد على أهمية المراقبة المستمرة؛ إذ قد تصل صحة القرض إلى 0% عند استمرار الانخفاض لفترة مطوّلة، فتُفعَّل حينئذٍ التصفية الكاملة.
***
أُعدَّت هذه المادة لأغراض إعلامية وتثقيفية حصراً، ولا تُمثّل نصيحة مالية أو توصية استثمارية.