تنظيم سوق التشفير في الاتحاد الأوروبي يدخل مرحلة جديدة: بعد الانتهاء من العمل الأساسي لتنفيذ MiCA، يتحول التركيز إلى مراقبة الامتثال للمتطلبات وتوحيد ممارسات الجهات التنظيمية الوطنية. في برنامج ESMA لعام 2027، يحتل الإشراف على مقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP) مكانة خاصة. يعتزم المنظم مراقبة استدامتهم التشغيلية، وإدارة السيولة، واستخدام المقاولين الخارجيين، ودقة تصنيف الأصول المشفرة. سيكون هناك أيضًا تركيز إضافي على مراقبة وجود الشركات في الاتحاد الأوروبي. يجب أن يكون لدى CASP المرخص مكتب مسجل في إحدى دول الاتحاد، وأن يمارس هناك جزءًا من نشاطه، وأن يكون لديه مركز إدارة فعلي ومدير مقيم واحد على الأقل. سيتم مراقبة تطبيق آلية الطلب العكسي، التي تسمح لشركة من دولة ثالثة بخدمة عميل من الاتحاد الأوروبي بدون ترخيص MiCA فقط إذا كان العميل هو المبادر بالطلب. لا يشمل هذا الاستثناء الجذب النشط للمستخدمين الأوروبيين من قبل شركة أجنبية.
لتوحيد الرقابة، تطور ESMA بنية تحتية مشتركة لمراقبة سوق التشفير. من المتوقع أن تعمل المرحلة الأولى من النظام المتكامل بشكل كامل في عام 2027 وتوفر لـ 26 هيئة مختصة وطنية أداة موحدة للمراقبة اليومية. ستستخدم المنصة بيانات مركزية ووسائل تقنية لتحليل المخاطر. بالتوازي، ستستمر الجهود لمنع التلاعب بالسوق والانتهاكات الأخرى لمتطلبات MiCA، بما في ذلك مراقبة العمليات عبر الحدود والنشاط على وسائل التواصل الاجتماعي. يتم فحص استدامة العمليات لدى حراس الأصول المشفرة بشكل منفصل: يدرس المنظمون إجراءات إدارة المفاتيح وتخزين الأصول، ومراقبة المعاملات، والاستجابة للحوادث، ومخاطر العقود الذكية، والاعتماد على الموردين الخارجيين. هذا النهج يشير إلى الانتقال من الرقابة الرسمية على التراخيص إلى التقييم المستمر لكيفية تنظيم الشركات لأنشطتها وإدارة المخاطر.
انتهت الفترة الانتقالية لـ MiCA لشركات التشفير في الاتحاد الأوروبي في 1 يوليو 2026. بعد هذا التاريخ، يجب على مقدمي الخدمات الذين لم يحصلوا على التصاريح اللازمة التوقف عن خدمة العملاء الأوروبيين، مما ينقل القطاع بشكل نهائي إلى وضع التطبيق الكامل للمتطلبات. في الوقت نفسه، يجري مناقشة توسيع نطاق التنظيم: من بين الاتجاهات الجديدة المحتملة يتم النظر في الإقراض المشفر وبعض الخدمات المتعلقة بوصول المنصات المركزية إلى بروتوكولات DeFi. قد تتطلب هذه العمليات قواعد إضافية للإفصاح، وقيودًا على الرافعة المالية، وتقييم مطابقة المنتجات لخصائص العملاء. وبالتالي، يرتبط التطوير المستقبلي لـ MiCA ليس بإنشاء إطار تنظيمي أساسي، بل بتطبيقه الموحد، والمراقبة التقنية، والتوسع المحتمل في قائمة الخدمات المشمولة بالعملات المشفرة.
مقالات ذات صلة
