انخفاض أسهم إيفيرنورث بنسبة 47% وسط مخاطر بيع كبيرة

تراجعت أسهم شركة Evernorth Holdings (NASDAQ: XRPN)، المتخصصة في استثمارات XRP، بحوالي 47% من الذروة التي وصلت إليها بعد ظهور الشركة لأول مرة في ناسداك في أكتوبر 2026. جذب انتباه المستثمرين الإضافي وثيقة أولية من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تتضمن تسجيل ما يصل إلى 73.69 مليون سهم لإعادة البيع المحتملة من قبل المساهمين الحاليين.

بدأت Evernorth التداول تحت رمز XRPN في 12 أكتوبر بعد إتمام الاندماج مع شركة استحواذ ذات غرض خاص (SPAC) في 9 أكتوبر.

في أول يوم للتداول، وصلت الأسهم إلى 19.39 دولار. بحلول نهاية الجلسة في 5 نوفمبر، كانت قيمتها حوالي 10.30 دولار، أي أقل بحوالي 47% من الذروة المذكورة.

يتعلق عمل Evernorth بتجميع وإدارة احتياطيات XRP. في وقت إتمام الاندماج، كانت الشركة تمتلك حوالي 473 مليون توكن. تتضمن استراتيجيتها زيادة كمية XRP لكل سهم.

لذلك، يمكن أن تتأثر تقييمات Evernorth بتغيرات سعر XRP والعوامل المتعلقة بتداول أسهمها الخاصة.

ما الذي يعنيه تسجيل 73.7 مليون سهم

في 30 أكتوبر، قدمت Evernorth نموذج S-1 الأولي إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، يتضمن تسجيل ما يصل إلى 73,688,162 سهم من الفئة A لإعادة البيع المحتملة من قبل 21 من حاملي الأوراق المالية.

هذا الحجم يعادل حوالي 2.8 مرة عدد الأسهم من الفئة A المتداولة اعتبارًا من 22 أكتوبر – حوالي 26.09 مليون.

ومع ذلك، يتضمن المبلغ المسجل ليس فقط الأسهم التي تم إصدارها بالفعل. من إجمالي الحجم، كان حوالي 19.1 مليون سهم متداول، بينما قد يتم إصدار الباقي بعد تحويل الأوراق المالية من الفئة C، أو تبادل حصص الشركة، أو ممارسة الضمانات.

من بين أكبر المستثمرين المدرجين في الوثيقة، Arrington XRP Capital Fund بما يصل إلى 33.82 مليون سهم، Ripple Labs – 18.14 مليون، أربع كيانات SBI – حوالي 11.79 مليون، وLarsen Lam Children’s Remainder Trust – 7.15 مليون سهم.

تشمل المشاركين الآخرين Pantera، GSR Markets Switzerland، Payward، وgumi.

تقديم نموذج S-1 لا يؤكد أن المستثمرين المدرجين قد بدأوا بالفعل في بيع الأوراق المالية. لكي تحدث عمليات إعادة البيع المسجلة، يجب أن يدخل المستند حيز التنفيذ، وقد تخضع المعاملات الفردية لمزيد من القيود بموجب اتفاقيات المساهمين.

على وجه الخصوص، بالنسبة لـ Ripple وArrington وكيان مرتبط بمؤسس Ripple المشارك كريس لارسن، يتم توفير فترة تقييد مبيعات لمدة ستة أشهر. من المخطط أن يتم الانتهاء منها في 9 أبريل 2027، على الرغم من أن الاتفاقيات توفر بعض الاستثناءات.

لن تحصل Evernorth على عائدات من إعادة بيع الأسهم من قبل المالكين الحاليين. ستذهب الأموال من هذه العمليات إلى البائعين، وليس إلى الشركة نفسها.

لماذا يراقب المستثمرون هيكل الأسهم

هناك عامل إضافي يتعلق بدخول Evernorth إلى السوق العامة عبر SPAC.

قبل إتمام الصفقة، قدم حاملو حوالي 80.3% من الأسهم العامة لـ SPAC، التي كانت لديهم حقوق استرداد، طلبات استرداد. بلغ إجمالي المدفوعات حوالي 195.4 مليون دولار.

هذا قلل من النقد المتبقي من SPAC قبل اكتمال الاندماج.

يمكن أن يزيد تسجيل عدد كبير من الأسهم لإعادة البيع المحتملة من عدم اليقين بشأن العرض المستقبلي لأسهم XRPN في السوق. ومع ذلك، يبقى حجم المبيعات الفعلي وتوقيتها غير معروفين.

من المهم أن البيع المحتمل لأسهم Evernorth لا يعني بيعًا تلقائيًا لـ XRP من احتياطياتها من العملات الرقمية. ستكون هناك حاجة إلى عمليات منفصلة مع الأصول الرقمية لهذا الغرض.

اعتبارًا من 6 نوفمبر، لا تؤكد الوثائق المقدمة قرار Evernorth ببيع XRP الخاص بها فيما يتعلق بتسجيل الأسهم.

ستعتمد الديناميات المستقبلية لـ XRPN على قيمة احتياطيات الشركة من العملات الرقمية، وهيكلها الرأسمالي، والنشاط الفعلي للمساهمين بعد انتهاء القيود المطبقة.