غالاكسي ديجيتال: انتهى سوق الدب لبيتكوين في يونيو 2026

يعتقد رئيس الأبحاث في Galaxy Digital، أليكس ثورن، أن بيتكوين قد أنهت سوقها الهابطة وانتقلت إلى مرحلة التجميع. من وجهة نظره، تشير إلى ذلك المؤشرات التقنية، وسلوك حاملي المدى الطويل، وتغيرات في مواقف المستثمرين المؤسسيين. ومع ذلك، لا تزال المخاطر الاقتصادية الكلية والتكنولوجية قائمة.

المؤشرات التقنية

في يونيو 2026، تمسك بيتكوين بالقرب من المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع ثم عادت فوق المتوسط المتحرك لـ 50 أسبوع، الذي كانت تحته لمدة 44 أسبوعًا. كان الحد الأقصى للانخفاض من الذروة التاريخية حوالي 53% مقارنة بـ 77-93% في الدورات الهابطة السابقة. مؤشر MVRV هو 1.10، ومتوسط سعر الشراء للحاملين الحاليين هو 74,811 دولارًا، وSOPR هو 1.009، مما يشير إلى أن العملات تُباع بسعر الشراء تقريبًا. انخفض نشاط حاملي المدى الطويل: في عام 2024، باعوا حوالي 67,000 BTC شهريًا، وفي 2026 – 34,000 BTC.

المواقف المؤسسية

في عقود CME الآجلة، انخفض صافي الموقف الطويل للمستثمرين المؤسسيين من 43,300 إلى 18,400 BTC، والقصير من 71,400 إلى 30,600 BTC. انخفض الاهتمام المفتوح بنسبة 51%، وانخفض عائد استراتيجيات المراجحة من 7.9% إلى 4.8%. انخفضت حيازات صناديق ETF الفورية للبيتكوين من 355,000 إلى 307,000 BTC: خفضت تسع مؤسسات رئيسية المواقف بمقدار 68,000 BTC، على الرغم من أن المشاركين الآخرين استمروا في الشراء. كان التدفق الخارجي من الصناديق بالنسبة للذروة حوالي 11%، وبعد الانخفاض في يونيو، تدفق حوالي 87,000 BTC إلى صناديق ETF. وفقًا للمؤلف، لا يشير تقليص المواقف بالضرورة إلى فقدان الاهتمام من جميع المستثمرين المؤسسيين.

العوامل الأساسية

تشير Galaxy Digital إلى نمو الدين الوطني الأمريكي إلى 40.44 تريليون دولار، وعجز الميزانية 1.99 تريليون دولار، ونفقات الفائدة 1.28 تريليون دولار. العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات هو 5.31%، ومعدل الفائدة الفيدرالي هو 3.75-4%، والتضخم هو 3.7%. يتم أيضًا خلق ضغط من خلال تطوير الذكاء الاصطناعي: يمكن أن يصل تمويل الديون للبنية التحتية في 2026 إلى 570 مليار دولار، ومتطلبات رأس المال الإجمالية بحلول 2028 هي 1.5 تريليون دولار.

ضعف الاهتمام ببيتكوين وسط العملات المستقرة والترميز: زاد عرضها بنسبة 129% إلى 304 مليار دولار، والاهتمام بالبحث عن بيتكوين منخفض. انخفض مؤشر الخوف والجشع إلى 5 نقاط في فبراير و15 عند الانخفاض في يونيو، مع ذروة 71 في أكتوبر 2025. منذ الانخفاض في يونيو، ارتفع بيتكوين بنسبة 39%.

المخاطر

سيتطلب التوقع مراجعة إذا استقر بيتكوين تحت المتوسط لـ 50 أسبوع عند 76,540 دولارًا ولم يعد فوقه خلال شهر؛ إذا انخفضت حيازات صناديق ETF إلى أقل من 1.22 مليون BTC (المستوى في 13 يوليو)؛ إذا تحقق تهديد كمي – حوالي 7.1 مليون BTC (35.4% من العرض) موجودة على عناوين بمفاتيح عامة مفتوحة، على الرغم من أن أكثر من 500,000 كيوبت فيزيائي مطلوب للاختراق، وشريحة Google تحتوي فقط على 105. تشمل المبادرات الوقائية BIP-360، وتمويل Galaxy بمقدار 5 ملايين دولار، واتحاد أمان بيتكوين بمقدار 15 مليون دولار. سيؤدي تدهور السيولة أو التوحيد المالي أيضًا إلى تقليل جاذبية الأصول الخطرة.

يعتبر ثورن المستويات الحالية جذابة للمستثمرين الذين يتوقعون النمو ويسمح بالعودة إلى 125,000 دولار مع استمرار الدعم، واستقرار الطلب، وغياب صدمات اقتصادية كلية جديدة.