في 26 أغسطس 2026، تراجع مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة إلى 65 نقطة بعد أن قفز إلى 74 نقطة في اليوم السابق، وفقاً لبيانات منصة التحليل Alternative.me. في الوقت ذاته، انخفض الاهتمام المفتوح في عقود Bitcoin الآجلة إلى أدنى مستوياته في نحو خمسة أشهر، على الرغم من ارتفاع سعر العملة الأولى بنسبة 22.4% خلال أسبوع وفقاً لبيانات مجمّع CoinGecko. وقت إعداد هذا المادة، كان Bitcoin يتداول عند مستوى أقل بقليل من 79,000 دولار بعد أن بلغ مستوى 80,000 دولار خلال الارتفاع الأخير. يشير انخفاض الاهتمام المفتوح ومعدلات التمويل المعتدلة إلى أن الارتفاع الحالي لم يترافق بعد مع تراكم واسع للمراكز الطويلة بالرافعة المالية.
يشير مؤشر تقني آخر إلى التعافي السريع للسوق. إذ ارتفع مؤشر Bull Score الذي تحسبه شركة التحليل CryptoQuant من 30 إلى 80 نقطة خلال أسبوع، مسجلاً أعلى مستوياته منذ 6 أكتوبر 2025، وفقاً لما أفادت به منصة CoinDesk. يقع حالياً ثمانية من أصل عشرة مؤشرات على السلسلة وسوقية تتابعها الشركة في المنطقة الصاعدة. وبحسب تقدير متخصصي CryptoQuant، يتنامى الطلب الفعلي في السوق الفورية بأسرع وتيرة منذ أواخر ديسمبر من العام الماضي. كما يرصد المحللون للمرة الأولى منذ مطلع أكتوبر 2025 ارتفاعاً متزامناً في الطلب على السوقين الفوري والآجل، مما يدل على تغيير هيكلي في ديناميكيات السوق.
في الوقت ذاته، تختلف هيكلية سوق عقود Bitcoin الآجلة اختلافاً واضحاً عن المعنويات السوقية العامة. وفقاً لبيانات منصة التحليل Glassnode، انخفض الاهتمام المفتوح المقوَّم بالبيتكوين من 645,760 BTC في 14 أغسطس إلى 587,584 BTC، وهو أدنى مستوى في قرابة خمسة أشهر. وخلال الفترة ذاتها، ارتفع سعر العملة الأولى من نحو 62,000 دولار إلى 80,000 دولار. عادةً ما يترافق مثل هذا التحرك السعري الحاد مع نمو الاهتمام المفتوح جراء فتح مراكز جديدة بالرافعة المالية، غير أن المؤشر سجّل في الوضع الراهن انخفاضاً على النقيض من ذلك. وقد وفّر إغلاق المراكز القصيرة قسراً الجزء الأكبر من الزخم السعري الأولي. وتبقى معدلات تمويل عقود المستقبل الدائمة دون 10% سنوياً. ووفقاً لتقدير CoinDesk، يعكس هذا المؤشر غلبةً معتدلة للمراكز الصاعدة ولا يدل بعد على تراكم عدواني للمراكز الطويلة بالرافعة المالية المرتفعة.
كما تغيّرت هيكلية الضمانات في سوق المشتقات. إذ انخفض الاهتمام المفتوح في العقود المضمونة بالعملات المشفرة إلى نحو 52,000 BTC، وهو مستوى قياسي تاريخي منخفض. ولا تمثل هذه العقود حالياً سوى 11% من إجمالي حجم سوق العقود الآجلة، مما يدل على تحوّل النشاط نحو العقود المضمونة بالعملات الورقية.
في ظل انخفاض الاهتمام المفتوح، تواصلت تدفقات رأس المال إلى صناديق Bitcoin الفورية الأمريكية المتداولة في البورصة (ETF). ففي 25 أغسطس، استقطبت هذه المنتجات المالية 314.3 مليون دولار، لتُسجّل بذلك سابع جلسة تداول إيجابية على التوالي. واستأثر صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock بصافي تدفقات بلغ 284.4 مليون دولار، مما يؤكد الاهتمام المؤسسي المستدام بالعملة الأولى عبر أدوات البورصة المنظّمة.
في بعض العملات البديلة، تبدو هيكلية السوق مغايرة لتلك الخاصة بـ Bitcoin. فعقب ارتفاع XRP بنحو 42% خلال أسبوع، ارتفع معامل الرافعة المالية المقدَّر في بورصة Binance إلى 0.21، مسجلاً أعلى مستوياته منذ يناير من العام الجاري. يقيس هذا المؤشر الذي تحسبه CryptoQuant الاهتمامَ المفتوح في المشتقات مقارنةً باحتياطيات الأصل في البورصة، وارتفاعه يدل على تنامي المراكز الممولة بالدَّين نسبةً إلى الضمانات المتاحة. خلال أربع وعشرين ساعة، بلغ حجم تداول عقود XRP الآجلة نحو 6.4 مليار دولار مقابل 1.2 مليار دولار في السوق الفوري. وبلغ الاهتمام المفتوح 3.45 مليار دولار. وفقاً لبيانات خدمة CoinGlass، يقابل كل حساب بمركز قصير في بورصة Binance نحو حسابين بمركز طويل. وبين كبار المتداولين، يقترب هذا التوزيع من ثلاثة إلى واحد لصالح المراكز الطويلة.
في 26 أغسطس، انخفض سعر XRP بنحو 5% ليهبط إلى مستوى 1.44 دولار. مع الغلبة الكبيرة للمراكز الطويلة، يزيد أي تراجع إضافي في السعر من احتمالية الإغلاق القسري للمراكز (التصفية)، وقد يُعزز مسارات التصحيح في سوق هذا الأصل. تُهيئ مثل هذه الهيكلية السوقية ظروفاً لتذبذب مرتفع في حال تغيّر الاتجاه السعري.
في وقت سابق، أبقى محللو شركة الاستثمار BlackRock على تقييمهم الإيجابي لدور Bitcoin في المحافظ الاستثمارية المتنوعة، وذلك عقب تراجعه بأكثر من 50% من ذروة أكتوبر. وقد وصفوا عملية البيع الحاد بأنها نتيجة لعمليات إلغاء الرافعة المالية وإعادة توزيع رأس المال، لا تغيّراً جوهرياً في الأطروحة الاستثمارية للعملة الأولى. وفي أغسطس، خلص خبراء CryptoQuant إلى أن Bitcoin ربما يقترب من نهاية مرحلته الهبوطية، إذ تُظهر مؤشرات السلسلة أولى علامات التعافي المستدام للطلب الفوري عقب فترة تعزيز مطوّلة.
***
أُعدَّت هذه المادة لأغراض إعلامية وتعريفية حصراً، ولا تُعدّ نصيحة أو توصية مالية.