أصدر بنك Jefferies الاستثماري تقريراً حول سوق المعادن الثمينة. يتداول الذهب حالياً بالقرب من مستوى أربعة آلاف دولار. جاء ذلك في تقرير محللي الشركة. ويعتبر الخبراء أسعار الفائدة العامل الرئيسي في التأثير على السوق. إذ يحدد تكلفة المال الطلبَ على المعدن. يتحرك الذهب وأسعار الفائدة الحقيقية بشكل متزامن. وهو ما تؤكده الحسابات الداخلية للبنك. كثيراً ما يضعف المعدن عند ارتفاع عوائد السندات. ويفضل المستثمرون الأدوات ذات العائد الثابت. منذ مطلع العام تغيرت توقعات الأسواق بشكل ملحوظ. كان المشاركون في السابق يترقبون خفض تكاليف الاقتراض. غير أن التوقعات تحولت الآن نحو التشديد. وقد أفضى ذلك إلى تصحيح في أسعار السلع. انخفض السعر بنسبة خمسة وعشرين بالمئة عن ذروته. كما تراجع الطلب من البنوك المركزية بعض الشيء. وقد حدث ذلك في الربع الأول من العام الجاري.
درس المحللون الفترات التاريخية لارتفاع أسعار الفائدة. وقارنوا الوضع الراهن بالدورات السابقة. شهد السوق عام 2013 مرحلة من التقلبات الحادة. آنذاك انخفض الذهب بما يقارب ثلاثة وعشرين بالمئة. وتراجعت أسهم شركات التعدين بصورة أكبر. وتكررت صورة مشابهة في عام 2018. إذ بلغ الانخفاض نحو خمسة بالمئة. كذلك شهدت دورة التشديد عام 2022 تراجعاً ملموساً. إذ فقد الذهب ما يقارب سبعة بالمئة من قيمته. بيد أن النتائج على مدى عام كانت مختلفة. وقد أدى سلوك البنوك المركزية دوراً محورياً. فحين يتراجع ضغط أسعار الفائدة تنتعش الأصول. وأظهرت أسهم شركات التعدين ديناميكيات تعافٍ متباينة. ففي عام 2018 ارتفعت بشكل حاد. أما بعد عام 2022 فكان الارتفاع معتدلاً. ويؤكد المحللون أهمية عامل أسعار الفائدة الحقيقية.
تظل عوائد سندات الخزانة الحالية مرتفعة. ويتجاوز معدل الفائدة الحقيقي للسندات العشرية اثنين بالمئة. وتتراوح توقعات التضخم عند مستويات الأشهر الماضية. وسجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تراجعاً ملحوظاً. إذ انخفض صندوق GLD بنسبة ثلاثة عشر بالمئة. وخسر صندوق GDX سبعة عشر بالمئة من قيمته. غير أن الخبراء يرون عوامل دعم مهمة. فلم تعد أسعار الفائدة تمثل صدمة للسوق. كما أن للذهب قاعدة أكثر رسوخاً مما كانت عليه في السابق. ويُعزى ذلك إلى مشتريات البنوك المركزية. وتؤكد بيانات الربع الثاني هذا التوجه. فضلاً عن تأثير مسارات إزالة الدولرة والمسائل المالية. وتعمل الدول على تنويع احتياطياتها لصالح الأصول المادية. ويظل المشهد في أسواق أسعار الفائدة متشدداً. وستبقى احتمالية الرفع قائمة حتى عام 2027. وقد تغير هذه الصورة العوامل الجيوسياسية.
***
أُعدّ هذا المحتوى لأغراض إعلامية وتثقيفية فحسب، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو توصية استثمارية.