Strategy أوضح مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة، في ورقته التحليلية 'Bitcoin، والائتمان الرقمي والنقود الرقمية' الصادرة في 16 يونيو 2026، مفهوماً لدمج أول عملة مشفرة في النظام المالي التقليدي دون الحاجة إلى أي تعديل على بروتوكولها الأساسي. ويرى أن إنشاء منتجات مالية مُدرّة للعائد ومدعومة بـ Bitcoin يمكن تحقيقه ضمن آليات أسواق رأس المال القائمة، على غرار تلك المُستخدمة في الرهون العقارية أو الأسهم الممتازة. ويبقى الأصل الأساسي دون تغيير، فيما يُوزَّع الخطر عبر هيكل الشرائح الذي تضطلع فيه الأسهم العادية للشركة (MSTR) بدور 'الشريحة الأدنى' التي تمتص الجزء الأكبر من التقلبات.
وقد جرى تطبيق هذا المفهوم على المستوى المؤسسي؛ إذ وافق مجلس إدارة Strategy في 29 يونيو 2026 على 'إطار رأس المال الائتماني الرقمي'، وتجلّت تفاصيله في الوثائق المُقدَّمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ويتألف هذا الآلية من خمسة مكوّنات رئيسية: أولاً، سياسة احتياطي الدولار الأمريكي التي تشترط الإبقاء على حد أدنى من الاحتياطي يكفي لتغطية مدفوعات الأرباح والفوائد على الأسهم الممتازة لمدة لا تقل عن 12 شهراً. ثانياً، سياسة أرباح أوراق STRC المالية، التي تنص على رفع المعدل السنوي إلى 12.00% للفترات المؤهلة ابتداءً من 1 يوليو 2026. ثالثاً، برنامج إعادة شراء الأوراق المالية الممتازة للشركة بقيمة تصل إلى 1.0 مليار دولار. رابعاً، تفويض بإعادة شراء الأسهم العادية من الفئة A (MSTR) أيضاً بقيمة تصل إلى 1.0 مليار دولار. خامساً، برنامج تسييل Bitcoin الذي يُجيز بيع الأصل في ظروف معينة، بما في ذلك تخصيص ما يصل إلى 1.25 مليار دولار لتجديد احتياطي الدولار.
وفقاً لتقارير الشركة، بلغت احتياطيات الدولار الأمريكي نحو 2.55 مليار دولار في 28 يونيو 2026، وهو مبلغ يكفي لتغطية مدفوعات الأسهم الممتازة المتوقعة ونفقات الفائدة المرتبطة بها لمدة تبلغ نحو 17.4 شهراً. ويمكن تعزيز هذا الاحتياطي بصورة أكبر عبر عمليات أسواق رأس المال أو تسييل الأصول الرقمية.
وتؤكد بيانات السوق الاتجاه نحو أسلمة Bitcoin. فوفقاً لـ Fidelity Digital Assets، احتجزت منتجات التداول التبادلي (ETPs) الفورية الأمريكية ما يقرب من 1.3 مليون Bitcoin في 30 يناير 2026، أي ما يمثّل نحو 6.4% من إجمالي العملات المتداولة. ويُشير المحللون إلى أن تنامي تأثير تدفقات رأس المال المؤسسي قد يجعل دورة التنصيف التقليدية ذات الأربع سنوات تفقد دورها المحوري الذي كان يضطلع به في تشكيل الأسعار.
***
أُعدّت هذه المادة لأغراض إعلامية فحسب، ولا تُشكّل نصيحة مالية أو توصية استثمارية.