ميزوهو: الوكلاء الذكاء الاصطناعي يخلقون خطر خسارة تصل إلى 20% من الإيرادات لدائرة

خفضت Mizuho السعر المستهدف لمجموعة Circle Internet من 45 دولارًا إلى 43 دولارًا واحتفظت بتصنيف أداء ضعيف، محذرة من أن المساعدين الذكاء الاصطناعي يشكلون "خطرًا كبيرًا" على إيرادات الشركة على المدى المتوسط. أغلقت أسهم Circle بانخفاض 7٪ عند 79.84 دولارًا يوم الاثنين؛ يشير السعر المستهدف لـ Mizuho إلى انخفاض بنحو 46٪ من هذا المستوى.

كتب المحللون في تقرير يوم الاثنين: "نعتقد أن المساعدين الذكاء الاصطناعي يشكلون خطرًا كبيرًا على إيرادات Circle على المدى المتوسط".

ما الذي سيتغير بالنسبة لـ USDC

تقدر Mizuho أن التبني الأوسع لوكلاء الذكاء الاصطناعي يمكن أن يقلل من رأس مال USDC بمقدار 4-9 مليارات دولار ويقلل من دخل Circle من الاحتياطيات. يشير البنك إلى خطر انخفاض الإيرادات من الاحتياطيات بنسبة 10-20٪ على المدى المتوسط، حيث يوجه الوكلاء حاملي USDC إلى بدائل فيات أكثر ربحية أو منصات أخرى.

أظهرت محاكاة Mizuho أن وكلاء الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك Muse، من المرجح أن يوصوا بالابتعاد عن USDC لصالح بدائل فيات أكثر ربحية مؤمنة من FDIC، مثل حسابات التوفير في SoFi. حتى عندما يصر المستخدمون على العملة المشفرة، يفضل الوكلاء، وفقًا للتقرير، "منصات أخرى" بدلاً من تخزين USDC مباشرة في نظام Circle البيئي.

اعتبارًا من الربع الثاني، تم تخزين حوالي 17٪ من USDC على منصة Circle، حيث لم يحصل الحاملون على عوائد، و30٪ على Coinbase، و53٪ المتبقية على منصات أخرى. في سيناريو تبني أسرع للذكاء الاصطناعي، تتوقع Mizuho تحول حوالي 7 مليارات دولار إلى منتجات فيات و2 مليار دولار أخرى إلى عملات مستقرة أكثر ربحية: ستنخفض رأس مال USDC إلى 9 مليارات دولار، وستنخفض إيرادات Circle من الاحتياطيات بنسبة 18٪.

توقعات مخفضة

خفض المحللون أيضًا التوقعات لحجم USDC المتوسط المتداول لعام 2027 إلى 101 مليار دولار من 108 مليارات دولار مع التبني الأوسع للذكاء الاصطناعي. وهذا يقلل من توقعات الإيرادات من الاحتياطيات بنسبة 5٪ إلى 4.1 مليار دولار من 4.3 مليار دولار. تم تخفيض توقعات EBITDA المعدلة بحوالي 5٪ إلى 603 مليون دولار من 635 مليون دولار.

في وقت سابق من هذا الشهر، أبلغت Circle عن إيرادات تبلغ حوالي 1.4 مليار دولار للنصف الأول من عام 2026 وأنها تحافظ على حوالي 7 سنتات من صافي الربح لكل دولار من الإيرادات. في النصف الأول من العام، أجرى USDC أكثر من 36 تريليون دولار في حجم السلسلة. بحلول يونيو، كان USDC يمثل حوالي 77٪ من حجم معاملات العملات المستقرة العالمية مقارنة بـ 60٪ في العام السابق، وفقًا لمدونة Circle في 16 أكتوبر. في الربع الثاني من عام 2026، شكلت الإيرادات من الاحتياطيات 95.2٪ من إجمالي إيرادات الشركة.

هذه ليست المرة الأولى التي تهاجم فيها Mizuho شركة Circle: فقد أشارت البنك إلى التهديدات التنافسية للمصدر في وقت مبكر من يوليو 2026.

بالنسبة لحاملي USDC، فإن تقدير Mizuho لانخفاض رأس المال بمقدار 4-9 مليارات دولار هو توقع للطلب، وليس تحذيرًا بشأن دعم الرمز: يتعلق الأمر بعدد الأشخاص الذين سيختارون الاحتفاظ بـ USDC، وليس ما إذا كان كل عملة ستظل قابلة للاسترداد. من المتوقع صدور تقرير Circle للربع الثالث في 4 نوفمبر.