تم إطلاق Papertrade على HyperEVM في 10 أكتوبر 2026، مقدمة رافعة مالية تصل إلى 1000 ضعف على العقود الدائمة للـ BTC و ETH. في غضون ساعات قليلة، تراكم المتداولون خسائر صافية محققة بحوالي 18.6 مليون دولار.
في الوقت نفسه، لم يتأثر أولئك الذين كانوا على الجانب الآخر من الميزان. جمع حاملو توكن PAPER الذين قاموا بتخزينه حوالي 12.57 مليون دولار في المكافآت خلال الـ 24 ساعة الأولى. وفقًا لـ The Defiant، بلغت هذه المدفوعات حوالي 69% من الخسائر التجارية الصافية. المشكلة هي أن المدفوعات لا تعود إلى المتداولين الذين فقدوا المال. بل تذهب إلى مخزني PAPER.
Papertrade هي بورصة اصطناعية للعقود الدائمة. يأخذ المتداولون مراكز مرفوعة على تحركات الأسعار دون امتلاك الأصل الأساسي.
محرك النظام هو تجمع السيولة Martingaler LP. يتم إطلاقه بدون سيولة ويتم ملؤه فقط بما يخسره المتداولون. لا يخرج المتداولون الخاسرون فارغي اليدين تمامًا: مقابل كل دولار واحد يُفقد، يقوم البروتوكول بصك 100 توكن PAPER جديد ويمنحها للمتداول.
يتلقى المخزنون دخلًا من مصدرين. يحصلون على 1% من الأرباح والخسائر التي يحققها المتداولون. كما يأخذون أي فائض يتراكم في تجمع السيولة بعد تجاوز الحد الأقصى البالغ 5 ملايين دولار.
في يومه الأول، حقق Papertrade حجم تداول اسمي يزيد عن 300 مليار دولار. بلغت التصفية خلال نفس الفترة ما يقرب من 13.89 مليار دولار. نما رصيد تجمع السيولة بسرعة إلى حوالي 5 ملايين دولار، ليصل إلى الحد الأقصى بعد ذلك يبدأ الفائض في الذهاب إلى المخزنين. لم تكن هناك قائمة انتظار للمدفوعات، مما يعني أن التجمع لم يكن لديه التزامات معلقة من النشاط التجاري. كانت مشاركة المخزنين شبه كاملة: بين 94% و 95% من حوالي 3.17 مليار PAPER المتداولة تم تخزينها بعد وقت قصير من الإطلاق.
تثير البنية تفسيرًا خاطئًا واضحًا. قد يبدو الرقم الرئيسي للمكافآت بنسبة 69% من الخسائر كما لو أن المتداولين يستعيدون جزءًا كبيرًا من أموالهم. هذا ليس هو الحال. تذهب المكافآت إلى أولئك الذين يحتفظون ويخزنون PAPER، وهي مجموعة مختلفة عن أولئك الذين فقدوا حساباتهم، حتى لو تداخلت المجموعات أحيانًا.
أُعدت هذه المادة لأغراض معلوماتية وتعريفية فقط ولا تشكل نصيحة أو توصية مالية.