قام بنك الاستثمار UBS بمراجعة تصنيف الشركة الألمانية Adidas. خفّض المحللون التوصية من مستوى الشراء إلى المحايد. انخفض السعر المستهدف للأسهم من 219 إلى 173 يورو. أشار الخبراء إلى الضغوط على الهامش الإجمالي للمنتج. قد يكون السوق يقلل من تقدير هذه العوامل في السنوات القليلة المقبلة. استجابت أسهم العلامة التجارية الرياضية للأخبار بانخفاض الأسعار. انخفضت الأسهم بنحو ثلاثة في المئة بحلول الظهر. احتفظ مؤلفو التقرير روبرت كرانكوفسكي وزوزانا بوش بنظرة إيجابية. إنهم يؤمنون بآفاق الشركة على المدى الطويل تحت الإدارة الحالية. يتوقع البنك معدلات نمو واضحة للإيرادات على المدى المتوسط. ومع ذلك، لن يكون هناك رافعة تشغيلية كافية لنمو الأرباح. سيحدث ذلك في عامي 2027 و2028.
حدد المحللون ثلاثة عوامل محددة تضغط على الهامش. أولاً، المؤشرات في الأسواق الرئيسية قريبة من القيم القصوى. هذا يحد من الفرص لمزيد من توسيع الربحية. تقوم الشركة بتحويل التركيز نحو مزيج متوازن من فئات المنتجات. في عام 2027، ستكون المبيعات أكثر توجهاً نحو قطاع الجملة. ثانياً، تؤدي أسعار النفط إلى زيادة تكلفة المنتجات النهائية. أكثر من ستين في المئة من المواد الخام لشركة Adidas مرتبطة مباشرة بالنفط. لن تغطي التعويضات الجزئية من خلال التسعير جميع التكاليف. ثالثاً، يخلق تعزيز الدولار الأمريكي مخاطر إضافية. تدعم الرياح المواتية للعملة حالياً المؤشرات المالية للعلامة التجارية. ستختفي هذه التأثيرات مع انتهاء مراكز التحوط. ستتغير الوضعية تماماً قبل بداية السنة المالية 2028.
أجرى UBS تحليلًا للتدفقات النقدية المخصومة للشركة. لقد أدرج السوق بالفعل في السعر معدلات نمو مرتفعة. يتوقع المستثمرون هامشًا نهائيًا أعلى من توقعات البنك نفسه. يتوقع UBS أن يكون هذا المؤشر عند مستوى عشرة في المئة. الفرص لإعادة تقييم الأرباح بشكل إيجابي محدودة للغاية في الوقت الحالي. الاستثناء سيكون فقط التأثير لمرة واحدة من استرداد الرسوم. لا يرى المحللون محفزات واضحة لإعادة تقييم الأعمال. يتوقعون تداول الأسهم في نطاق سعري جانبي. كما أشار الخبراء إلى زيادة الضغط التنافسي في الصناعة. قد تصبح Nike وPuma عاملين مقيدين في عام 2027. تظل العلاقة التاريخية بين مبيعات Adidas وNike منخفضة. ستستمر الشركة في تطوير خطوطها الأساسية من المنتجات الرياضية.