ويبول لإطلاق العقود الآجلة الدائمة في الولايات المتحدة في نوفمبر

في نوفمبر 2026، ستطلق Webull عقود البيتكوين والعقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة الفردية للعملاء المؤهلين في الولايات المتحدة. تهدف الشركة إلى توفير بديل منظم للمتداولين عن المنصات الخارجية. وفقًا لـ Webull، سيكون الوصول الأوسع متاحًا في غضون بضعة أشهر. السؤال الرئيسي هو ما إذا كان الوسيط يمكنه جذب المتداولين من الأسواق الأجنبية والتبادلات اللامركزية.

العقود الدائمة لا تحتوي على تاريخ انتهاء، وتقوم عملية التمويل بتعديل الأسعار وفقًا لظروف السوق. يمكن أن يؤدي الرافعة المالية إلى التصفية القسرية للمراكز. ستقدم Webull عقودًا على KalshiEX وتقوم بتسويتها عبر Kalshi Klear. في 29 مايو، وافقت CFTC على عقد Kalshi Bitcoin BTCPERP، مشيرة إلى أن الأصول الأخرى سيتم النظر فيها بشكل منفصل.

السوق ضخم. أفادت CryptoQuant أن Binance عالجت عقودًا دائمة بقيمة تقارب 25 تريليون دولار في عام 2025 - بزيادة قدرها 20٪. قدرت دراسة من جامعتي ستانفورد وكولومبيا الحجم العالمي بـ 61.7 تريليون دولار، بينما قدر CoinGecko ذلك بـ 85.3 تريليون دولار. تختلف المنهجيات، لذا فإن الأرقام ليست تراكمية. زادت الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة الدائمة في الربع الثالث بنسبة 40.6٪ وتجاوزت 100 مليار دولار، بينما انخفض النشاط الفوري المركزي بنسبة 14.2٪.

النزاع القانوني لم ينته بعد. في 18 يونيو، رفعت CME دعوى قضائية ضد CFTC، مؤكدة أن العقود بدون تاريخ انتهاء هي مقايضات وليست عقود آجلة. يؤثر ذلك على قواعد الهامش والتسجيل والضرائب. في 16 أكتوبر، طلبت CFTC من المحكمة رفض الدعوى، بحجة أن CME لم تثبت ضررًا وشيكًا للمنافسة. حتى إذا تم رفض الدعوى، فإن السؤال الأساسي حول تصنيف العقود الآجلة الدائمة يظل غير محلول.

حذر تيري دافي، رئيس CME، من أن الرافعة المالية بنسبة 50:1 والتصفية التلقائية يمكن أن تسبب خسائر كبيرة للمتداولين. هناك قضية أخرى تتعلق بالرقابة: وفقًا لدراسة "BIR"، لا تنشر العديد من MCIs البيانات المالية، مما يجعل من الصعب تقييم حالتها ومخاطرها.

التكاليف واضحة بالفعل. وفقًا لـ Hyperliquid، خسر المتداولون الأفراد 1.11 مليار دولار على مدى 15 شهرًا، بينما كسب صناع السوق 208 مليون دولار؛ شكلت الرسوم وحدها 725 مليون دولار من هذه الخسائر. أفاد الباحثون أيضًا بتصفية مشتقات العملات المشفرة بقيمة تقارب 150 مليار دولار في عام 2025، بما في ذلك أكثر من 19 مليار دولار في 10 أكتوبر وحده.

بعد الإطلاق في نوفمبر، سيكون التركيز على عدد المتداولين الذين سينضمون، وما إذا كانت الخدمة ستجذب سيولة كافية، وكيف ستقارن تكاليفها وخسائر التجزئة مع المنصات الخارجية. قد يغير الإطلاق المنظم المنافسة ولكنه لن يجعل التداول بالرافعة المالية أقل خطورة.