في 25 أغسطس 2026، تجاوز سعر Bitcoin حاجز 80,000 دولار للمرة الأولى منذ منتصف مايو، ليلامس 81,000 دولار بصورة عابرة. وبحسب بيانات منصة التجميع CoinGecko، ارتفعت قيمة الأصل بأكثر من 25% خلال الأسبوع. وقد دعم زخم النمو تدفق رأس المال عبر صناديق ETF الأمريكية الفورية المتداولة في البورصة. وعلى مدى ست جلسات تداول، بلغ صافي التدفقات الواردة إلى هذه الأدوات المالية نحو 2.26 مليار دولار. والجدير بالذكر أنه في 24 أغسطس، سجلت الصناديق تدفقات بلغت 337.56 مليون دولار، استأثر منها صندوق IBIT التابع لـ BlackRock بـ 208.93 مليون دولار، وصندوق FBTC التابع لـ Fidelity بـ 104.57 مليون دولار.
اتسمت ديناميكيات السوق السابقة بتقلبات حادة. ففي 20 أغسطس، جرى تصفية ما يقارب 3 مليارات دولار من المراكز في منصات تداول العملات المشفرة، منها نحو 2.7 مليار دولار كانت مراكز بيع على المكشوف. وفي اليوم التالي، بلغ حجم إغلاق المراكز القصيرة القسري 1.2 مليار دولار إضافية. ولاحظ محللو CryptoQuant أنه حين تستنفد تأثيرات تصفية المراكز زخمها، سيحتاج السوق إلى تشكّل طلب حقيقي على العملات الفورية للحفاظ على المستويات الراهنة. وتعكس بيانات تدفقات صناديق ETF جزئيًا بروز هذا الطلب.
على الصعيد الاقتصادي الكلي، يولي المشاركون في السوق اهتمامًا بالغًا لإجراءات وزارة الخزانة الأمريكية. ففي 19 أغسطس، أعلنت الوزارة عن خططها لمضاعفة الحد الأقصى لحجم عمليات إعادة شراء سندات الخزانة المصدرة سابقًا ذات آجال استحقاق تتراوح بين 10 و30 سنة بمقدار لا يقل عن الضعف، إذ سيرتفع السقف من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار لكل عملية. وتدخل المعايير الجديدة حيز التنفيذ في 9 سبتمبر وتظل سارية حتى 4 نوفمبر. والهدف المُعلن لهذا البرنامج هو صون السيولة في قطاعات بعينها من سوق الأوراق المالية الحكومية، لا تطبيق التيسير الكمي من قِبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed). بيد أن المدير التنفيذي السابق لـ BitMEX، Arthur Hayes، أشار في مقاله التحليلي إلى أن هذا الضغط على السوق قد يُلزم المنظِّم بالتوسع التدريجي في نطاق دعمه، مما قد يزيد نظريًا من السيولة الإجمالية بالدولار في المنظومة المالية. وقد استحضر في هذا السياق تشابهًا مع أواخر عام 2023، حين تزامنت تغييرات هيكل الاقتراض الحكومي مع تنشط ملحوظ في سوق الأصول الرقمية.
وقدّم المستثمر Stanley Druckenmiller في مقاله بصحيفة The Wall Street Journal تقييمًا مغايرًا للوضع الاقتصادي الكلي، إذ أبدى قلقه إزاء تداعيات برنامج إعادة الشراء الموسّع للسندات على الثقة في سوق الدين الحكومي الأمريكي. وفي رأي Druckenmiller، فإن عوائد السندات المرتفعة حاليًا تعكس تحديات اقتصادية كلية جوهرية، تشمل وتيرة النمو الاقتصادي الاسمي، وعجز الميزانية، والدين الفيدرالي الذي تجاوز 40 تريليون دولار. ورأى المستثمر أن أدوات إدارة السيولة لا تعالج الأسباب الجذرية لهذه الاختلالات، مضيفًا أن محاولات الإبقاء على الأسعار اصطناعيًا في مواجهة المعطيات الأساسية أثبتت تاريخيًا عدم جدواها.
يُبدي سوق السندات ردود فعل خافتة على الإجراءات المُعلنة. إذ عاد عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى مستوى 4.7% تقريبًا، فيما عاد عائد السندات لأجل 30 سنة إلى 5.22%. وكان عائد السندات لأجل 30 سنة قد بلغ في وقت سابق 5.335%، وهو أعلى مستوى في نحو 19 عامًا. وإلى جانب ارتفاع Bitcoin، امتدت الديناميكيات الإيجابية إلى سائر الأصول الرقمية. فوفقًا لبيانات CoinMarketCap، ارتفع سعر Ethereum بنسبة 31.02% خلال الأسبوع، وXRP بنسبة 49.79%، وSolana بنسبة 31.98%.
في الوقت ذاته، تُرصد في السوق مؤشرات على ارتفاع موضعي في درجة حرارته. فبحسب شركة التحليلات Bitfire Research، ارتفع مؤشر القوة النسبية (RSI) لـ Bitcoin إلى نحو 78، وهو ما يُفسره المحللون التقنيون تقليديًا باعتباره منطقة ذروة شراء. كما تُرسل سوق المشتقات إشارات متضاربة: ففي 24 أغسطس، اشترى المتداولون خيارات شراء (call options) بقيمة 2.9 مليون دولار بسعر تنفيذ 82,000 دولار وتاريخ انتهاء في 4 سبتمبر. وكان محللو BlackRock قد عزوا التصحيح السابق في السوق إلى عمليات تخفيض الرافعة المالية، والتدفقات الخارجة من المنتجات المتداولة في البورصة، وتدوير رأس المال نحو قطاع تقنيات الذكاء الاصطناعي، مع إبقائهم على نظرة إيجابية طويلة الأمد حول دور Bitcoin في المحافظ الاستثمارية المتنوعة.
***
هذه المادة معدّة لأغراض إعلامية حصرًا، ولا تمثّل نصيحة مالية أو توصية استثمارية.