Bernstein: Der Verkauf von KI-Aktien könnte die Kreditkosten für kleine Unternehmen senken

Richard Bernstein, Leiter der Makroanalyse bei Janus Henderson, glaubt, dass der Ausverkauf von Aktien im KI-Sektor die Kreditkosten für kleine Unternehmen senken könnte. Die Fed strafft die Geldpolitik, behauptet er, und spekulative Aktien sind die ersten, die getroffen werden.

Ein großer Chip-ETF schloss letzten Donnerstag fast 14 % unter seinem Hoch von Oktober—viele Investoren nahmen dies als Warnung. Bernstein sagte jedoch gegenüber CNBC, dass der Ausverkauf auch das Kapital gesund neu bewertet.

Ihm zufolge floss Kapital zu günstigen Bedingungen in die KI-Rechenzentrumsbranche, während andere Unternehmen unter Engpässen litten. Wenn sich die Bewertungen an den Rest des Marktes anpassen, wird das Leihen für die gesamte Wirtschaft günstiger. Er wies auf kleine Unternehmen hin: Sie sind in den letzten Sitzungen gestiegen, da die langfristigen Zinsen gefallen sind, aber wie der CNBC-Moderator bemerkte, sind sie für die Woche immer noch im Minus.

Er verwies auch auf Credit Default Swap (CDS)-Spreads—ein Indikator für das Ausfallrisiko—als Zeichen von Zweifeln an den Gewinnen. In der Zwischenzeit fallen die Aktien von Chipherstellern seit acht aufeinanderfolgenden Sitzungen—ein 16-Jahres-Rekord—was die Debatte darüber anheizt, ob die KI-Blase platzt.

Viele Investoren erwarten eine weitere Zinserhöhung, aber Bernstein lehnt dies ab. Die Fed erhöhte den Zinssatz am 16. September um einen Viertelpunkt—zum ersten Mal seit 2023. Er verwies auf heiße Verbraucher-, Produzenten- und Importpreisdaten als Beweis für ein echtes Inflationsproblem. Die Kernkosten der Importe steigen schneller als die Kernverbraucherinflation—eine Umkehrung des Trends der letzten 30 Jahre.

"Die USA importieren jetzt Inflation", sagte Bernstein gegenüber CNBC.

Konsumgüter schneiden etwas besser ab, was er als Angst vor einer Rezession interpretiert, die den Markt durchdringt. Der Ökonom Peter Schiff argumentiert hingegen, dass sich die meisten amerikanischen Aktien in einem Bärenmarkt befinden; laut Goldman Sachs liegt die mittlere S&P 500-Aktie 16 % unter ihrem Höchststand.

Bernstein erkennt an, dass der breitere Markt Rechenzentren oder Technologieunternehmen möglicherweise nicht unterstützt. Aber er erwartet, dass die langfristige Geschichte außerhalb der Führung der letzten zwei bis drei Jahre liegt.