Das Handelsvolumen der SPY-Aktien, die den S&P 500 Index verfolgen, fiel am Montag auf etwa 18 Millionen Aktien – das niedrigste für eine reguläre Handelssitzung seit 2003. Der Fünf-Tage-Durchschnitt erreichte ein Rekordtief. Investoren verkaufen keine Aktien, sondern handeln einfach seltener: Je niedriger der Umsatz, desto mehr können selbst kleine Aufträge den Preis erheblich bewegen, was das Risiko von starken Schwankungen erhöht.
Laut Analysten des Kobeissi Letter betrug das SPY-Volumen am vergangenen Freitag nur 22,6 Millionen Aktien – das niedrigste für eine vollständige Sitzung seit dem 25. November 2005 und ohne Berücksichtigung von Feiertagsperioden seit dem 11. Oktober 2004. Zum Vergleich: Am 24. Dezember 2019 fiel das Volumen unter 20 Millionen, aber die Börse operierte an diesem Tag verkürzt. Am Montag fiel die Aktivität noch weiter, mit der neuesten Chartzahl bei 17,525 Millionen Aktien.
Die drei vorherigen Flauten – im Dezember 2024, Februar 2025 und August 2026 – endeten mit einem Rückgang des S&P 500. Derzeit befindet sich der Markt laut den Autoren in einer Konsolidierungsphase: Die Preise schwanken in einer engen Spanne ohne klare Richtung.
Gleichzeitig bewegen sich Investoren aktiv in den Schuldenmarkt: Anleihe-ETFs haben seit Jahresbeginn rekordverdächtige 525 Milliarden Dollar erhalten, berechnet von Nate Jeraci, Präsident von NovaDius Wealth Management. Marktteilnehmer suchen nach stabilem Kupon-Einkommen, obwohl viele ETFs mit langfristiger Laufzeit noch im Minus sind.
Die Nachfrage nach Edelmetallen wächst ebenfalls: Globale Gold-ETFs zogen im dritten Quartal 30,7 Milliarden Dollar an – der größte vierteljährliche Zufluss in der Geschichte; die Fondsreserven erreichten ein Rekordhoch von 4.256 Tonnen. Dies deutet darauf hin, dass ein Teil des Kapitals einen Schutz gegen Turbulenzen sucht.
Das Interesse an Krypto-Fonds hingegen schwindet: US-Spot-Bitcoin-ETFs stiegen in 13 Sitzungen nur um 232 Millionen Dollar nach einem Zufluss von 1,7 Milliarden Dollar an zwei Tagen im September. Bereits im Oktober verbanden Glassnode-Analysten den Rückgang von BTC mit schwachen Handelsvolumina, und nun ist ein ähnliches Muster auf dem Aktienmarkt sichtbar.
Bloomberg Intelligence-Stratege Mike McGlone glaubt, dass Bitcoin, wie Kupfer und Anleiherenditen, dem S&P 500 folgt. Ihm zufolge sinkt der 50-Wochen-Durchschnittspreis von BTC in einem Szenario von 2022 und könnte vor einer Umkehrung des Aktienmarktes warnen. Dasselbe Risiko wird derzeit durch die geringe Aktivität in SPY angezeigt.
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