Warburg Pincus: Investoren sehen öffentliche Märkte als eine große korrelierte Wette

Der CEO von Warburg Pincus, Jeffrey Perlman, dessen private Investmentfirma hinter mehr als 200 Portfoliounternehmen steht, erklärte, dass Investoren die öffentlichen Märkte als eine einzige konzentrierte, korrelierte Wette betrachten. Seiner Meinung nach drängt dies Kapital in private Vermögenswerte. Diese These stammt von einem Unternehmen, das den IPO-Markt als strukturell gebrochen für Buyout-Exits bezeichnet und die meisten jüngsten Vermögenswerte an Unternehmenskäufer verkauft hat.

Perlman sprach mit CNBC nach der Eröffnungszeremonie an der New Yorker Börse, die das 60-jährige Jubiläum von Warburg markierte. Investoren weltweit, sagte er, beschreiben die öffentlichen Märkte zunehmend mit einem Satz: „eine große einheitliche korrelierte Wette.“ Die Kunden des Unternehmens wollen, dass KI in traditionellen Unternehmen angewendet wird, anstatt zu einer Wette auf das nächste große Sprachmodell zu werden. Warburgs größte Einzelinvestition liegt in der KI-Implementierung.

Perlman schätzte den Anteil der S&P 500, der von zehn Unternehmen gehalten wird, auf etwa die Hälfte. Laut JPMorgan-Daten hielten die Top 10 im Juli 2026 jedoch etwa 38%. In der Zwischenzeit erwartet der Citi-Stratege Scott Chronert, dass KI-unterstützte Gewinne das Ziel von Citi von 8.100 Punkten für den S&P 500 bis zum Jahresende rechtfertigen.

Perlman bemerkte, dass öffentliche Unternehmen im Laufe des Jahrzehnts 60% verloren haben. Die Anzahl der öffentlichen US-Unternehmen hat sich seit 1996 laut dem Harvard Law School Forum on Corporate Governance fast halbiert. Die Märkte erwarten IPO-Rabatte von 30–40%, und der Verkauf von Anteilen dauert dann drei bis vier Jahre. Die meisten Verkäufe von Warburg in den letzten vier bis fünf Jahren gingen an strategische Käufer, d.h. Unternehmenskäufer.

Leslie Picker von CNBC fragte nach dem Anteil von Software auf privaten Märkten. Perlman antwortete, dass Software einen Platz in Portfolios hat, aber wahrscheinlich nicht im Bereich von 30–40% liegt. Er beschrieb seinen Ansatz als „Diversifikation durch Design.“ Seiner Meinung nach sind die Zinssätze strukturell höher, aber nicht hoch im historischen Vergleich, und die steigenden Schuldenkosten behindern seiner Ansicht nach keine Buyouts.